中国石油天然气股份有限公司15年第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

中期票据信用评级报告中国石油天然气股份有限公司2015年度第二期中期票据信用评级报告评级结果：主体长期信用等级：AAA评级展望：稳定评级观点中国石油天然气股份有限公司（以下简称“公司”或“中国石油”）是中国最大的油气生产销售商和最大的炼油及化工产品生产商之一。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了其在公司规模、行业地位、经营垄断性、财务状况等方面的显著优势。虽然国际原油价格大幅下行、国内成品油价格调整滞后等因素可能会对公司经营产生一定不利影响，但不会显著影响公司的信用状况。本期中期票据信用等级：AAA本期中期票据发行额度：200亿元本期中期票据期限：5年偿还方式：按年付息，到期一次还本发行目的：偿还银行借款评级时间：2015年 3月 10日财务数据14年9月项目2011年2012年2013年资产总额(亿元)所有者权益(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)19175.2810825.661806.753208.3120038.431842.763248.172901.5516.0021688.3711807.662937.744472.8621952.961668.103355.092392.8814.3223420.0412699.083028.624964.6122581.241780.163606.182885.2914.0723919.88公司产业链条完整，资源和规模优势明13132.86显，凭借资源储备、市场份额、经营规模等方3385.32面的显著优势，预计公司将维持良好的经营及5240.89财务状况。未来随着中国经济的持续发展，国17545.48内石油石化行业市场需求将长期保持增长态1362.93势，公司未来发展前景看好，联合资信对公司--的评级展望为稳定。经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)净资产收益率(%)资产负债率(%)2547.10公司经营活动现金流以及EBITDA 对本14.2813.4911.0611.20--期中期票据的覆盖程度很高。基于对公司主体43.5445.5645.7845.10长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿付的风险极低。全部债务资本化比率(%)22.8627.4728.1128.52流动比率(%)68.820.9972.731.3366.761.3875.90--全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)21.8814.6213.38--优势EBITDA/本期中期票据额度(倍)16.2416.7818.03--1．石油石化行业的发展始终得到中国政府的高度重视和国家产业政策的支持，公司经营的外部环境良好。注：2014年三季度财务数据未经审计。分析师侯煜明 闫昱州2．公司油气资源储备规模大，上游业务经营优势明显。lianhe@3．公司拥有以油气上游业务为核心的一体化完整业务链，经营规模大，销售网络遍布全国，综合运营能力强，抗风险能力极强。4．公司资产质量好，债务负担轻，整体盈利能力强，收入实现质量高，财务风险极低。5．公司经营活动现金流以及 EBITDA对本期电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//中国石油天然气股份有限公司1 中期票据信用评级报告中期票据的覆盖程度很高。关注1．石油石化行业发展与国民经济景气度相关性大，宏观经济形势的波动会对公司经营业绩产生影响。2．近年来公司原油储量增长趋缓，国际市场开拓面临较大的国际政治风险，未来公司的可持续发展在一定程度上取决于可获得的石油和天然气资源。3． 2014年国际原油价格大幅下行，在一定程度上影响公司原油开采业务盈利能力。中国石油天然气股份有限公司2 中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与中国石油天然气股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与中国石油天然气股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因中国石油天然气股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中国石油天然气股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、中国石油天然气股份有限公司 2015年度第二期中期票据信用等级自