广西壮族自治区国有高峰林场16年度第一期中期票据主体信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

广西壮族自治区国有高峰林场[此处键入本期债券名称全称]主体信用评级报告信用评级报告主体信用等级：AA级-评级时间： 2016年 2月 26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级编号：【新世纪企评（2015）020420】评级对象：广西壮族自治区国有高峰林场上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对广西壮族自治区国有高峰林场（简称 “高峰林场”、“该林场”或“林场”）的评级反映了高峰林场在国家政策支持、营林规模、产品竞争力、林板一体化等方面所具有的优势，同时也反映了其刚性债务规模大、原材料价格上涨及存货减值等方面所面临的压力与风险。项目?政策支持优势。为推进林业发展与生态建设、解决木材资源的供求矛盾，国家林业相关部门通过多项产业政策鼓励林业产业的发展，为高峰林场业务运营奠定了良好基础。此外，林场每年可获得稳定的财政专项资金补贴，对其盈利形成了较好的补充。－－－－－?营林规模优势。高峰林场实际控制的林地面积位列广西国有林场首位，具有较强的规模优势。?林板一体化优势。依托丰富的林木资源，高峰林场的人造板生产原料得到了保障，林场具有一定的林板一体化优势。?刚性债务偿还压力较大。高峰林场现有债务集中于银行借款和应付债券等刚性债务，面临较大的刚性债务偿还压力。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021Fax：(021?营林业务收入受采伐限额影响大。高峰林场营林板块收入受国家审批的采伐限额影响较大，若未来采伐指标减少，将直接影响林场营林板块的业务收入。新世纪评级?存货减值风险。高峰林场存货规模较大，多为积压的人造板库存，存在一定的减值风险。?或有损失风险。高峰林场对外担保金额较大，面临?未来展望通过对高峰林场主要信用风险要素的分析，新世纪公司认为高峰林场具有很强的债务偿付能力，违约风险-很低，并给予高峰林场 AA主体信用等级，评级展望新世纪评级Brilliance Ratings 声明除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级方法总论》。上述评级方法可于新世纪评级官方网站查阅。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日一年内有效。新世纪评级将根据《跟踪评级安排》，不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 广西壮族自治区国有高峰林场主体信用评级报告该林场成立于 1953年 3月，系由广西壮族自治区人民政府授权广西壮族自治区林业厅（简称“广西林业厅”）代为出资设立的全民所有制企业。林场原名桂西壮族自治区高峰林场，后经多次更名，于 2011年 5月更为现名。截至 2014年末，林场注册资本 5728.41万元，仍由广西林业厅全额出资。该林场的经营范围为：林业、原木（条）板方材、人造板、木线条、木制家具（办公用品）、原竹、竹制品（凭许可证经营）；房地产开发（凭资质证经营）；销售：熟松香（危险化学品除外）；园林绿化工程（凭资质证经营）；林业技术研究与开发；机制红砖生产销售、道路普通货物运输，市场设施销售等；市场开发投资，仓储、场地租赁及经营管理服务。林场目前主要从事林木产品（主要是木材）及人造板的生产和销售业务。林场是首批国家林业重点龙头企业、农业产业化国家重点龙头企业，其生产的“高林”牌人造板在国内人造板市场占据一定的市场份额，具有较高的品牌知名度。截至 2014年末，该林场合并范围内的一级子公司共有 16家，包括广西华峰林业集团股份有限公司（简称“华峰林业”）、广西高峰九洲人造板有限公司（简称“九洲人造板”）、广西高峰人造板有限公司（简称“高峰人造板”）、南宁市富峰小额贷款有限责任公司（简称“富峰小贷”）等。林场主业涉及的经营主体及