如何阅读公司年度报.docVIP

如何阅读公司年报 建议从以下几个方面阅读和分析上市公司年报： 一、股东人数变化情况 股东人数通常与股价成反比，股东人数越少，则代表筹码越集中，股价越有可能上涨(P)／(Earning Per Share) 市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高；市盈率越低，表明投资者对公司的未来丧失信心，企业的市场价值越低。对于长线投资的一些股票来说，可以允许其在一段时间内市盈率偏高。（当前）市盈率=25，而且从长远来看也并不是一只值得持有的股票的话，建议尽快抛出 (1)每股收益也称每股盈余，是企业净利润总额与普通股股数的比率，即：每股收益＝净利润／ (2)净利润＝主营业务利润＋其他业务利润－销售、管理、财务费用＋投资收益＋财政补贴＋营业外收入－营业外支出－企业所得税 在年报中利用短期投资收益、股权转让收益、债务重组、资产重组、财政补贴、营业外收入与营业外支出等非经常性损益填充业绩鱼目混珠，这类利润操纵行为应引起阅报者足够警惕。如：京东方（000725）2009年报的非经常性损益是其净利润的近25倍，该公司2009年拿到了7亿元的政府补助，并以100美元购买MT映像显示株式会社所持的北京*松下彩色显像管有限公司50%股权，实现企业合并，其可辨认净资产公允价值与收购价款的差额为2009年贡献收益5.03亿元。各方助力之下，最终京东方全年盈利4968万元，公司如扣除非经常性损益则巨亏11.89亿元。 阅读年报时必须充分考虑公允价值变动对业绩的影响。在现行会计准则下，上市公司持有的金融资产无论是否售出，都必须按照公允价值计量。这样，对于已经销售的金融资产确认投资收益，对于未销售的金融资产，按照公允价值确认当期利润或损失。公允价值的波动会直接影响上市公司的当期损益，在行情大幅波动情况下尤其明显。例如：宁波银行（002142）2009年报显示，该行2009年全年归属净利润为14.57亿元，每股收益0.58元，同比增长9.44%；该行2009年衍生金融资产从年初的2.26亿元，大幅增加至年末的10.3亿元，贡献的公允价值变动损益高达8.04亿元，被计入当期损益，对净利润的贡献度高达55.1%。就此我们提醒投资者应理性看待上市公司的业绩增长，剔除掉公允价值变动因素后，方能反映公司实际的主营业务增长情况。 (3)主营业务利润＝主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加 影响的因素主要有商品质量、成本、价格、销售数量及税金等。 ①市场占有率和覆盖率。 产品的市场占有应包括两方面的内容：一是产品的市场占有率，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。 产品的销售能力。主要考察上市公司的销售渠道、销售网络、销售人员、销售策略、销售成本和销售业绩。销售环节的成本极大地影响着公司的利润。虽然上市公司在建立销售网络的初期将投入巨资，但在以后的经营中可减少中间环节的费用，从而增加企业的利润，但同时管理费用又将大大增加。如果借助另一个公司的网络销售产品，又必须让出一定的利润空间给销售公司，使管理费用大大降低。．这两种销售方法各有利弊，要进行综合比较分析。 产品价格。产品价格分析是指本公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较。如产品价格是高还是低，产品是否有竞争力等。同时还应分析产品的价位和消费者的承受能力。 产品的品种。公司产品的品种分析是指公司的产品种类是否齐全，在同行业生产的品种中持有的品种数，这些品种在市场的生命周期和各品种的市场占有分析。例如电视行业，模拟电视品种已在走下坡路，大屏幕的数字电视和壁挂式电视将要取代模拟电视。大屏幕液晶壁挂式数字电视将成为市场的流与电脑合二为一的品种又将成为主流。 公司产品的知识产权。自主知识产权是一个上市公司发展和壮大的基础，是稳定利润来源的保证。没有自主知识产权的上市公司是不适合长线投资的。 如果上市公司一方面拥有较高利润，但另一方面却出现存货或应收账款大幅增加的趋势，就表明虚高的利润是以出现大量不良资产为代价的，未来的持续发展势必存在问题；又如部分频繁公布中标大单合同的上市公司，一旦未来实际履行合同不顺利或是大量应收账款无法及时收回，都将对未来业绩产生严重打击（例如中国铁建（601186）于2010年10月26日公告的沙特麦加轻轨项目，预计亏损金额高达人民币41.53亿元，如不获批准追索将严重影响今年业绩），这都是投资者在选择投资目标时应考虑的风险因素。 如它的销售额是否一直在增长，它的市场占有率是否在提高，它的它的利润和利润率是否在提高，等等。有些公司在销售额和市场占有率上升的同时，利润却出现了下滑，这样的公司不建议投资。比如TCL，前几年该公司的销售额和市场占有率一直在提高，可惜它是处在彩电行业中，整个行业处于生产过剩、