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促进创业投资企业发展税收政策评述 刘健钩 (北京大学创业投资研究中心，北京 100871) 摘要：本文借鉴国际经验，结合中国实际，对最近出台的((促 进创业投资企业发展税收政策》进行了评述，分析了这一政策 出台对促进创业投资企业发展，进而支持中小企业创业活动的 积极影响；同时，对证券公司如何以最大限度享受税收优惠的 方式开展创业投资提出了相关建议。 关键词：创业投资；税收政策：中小企业发展 作者简介：刘健钧，经济学博士，管理学博士后，北京大学 ： 创业投资研究中心研究员，研究方向：创业投资与中小企业 一一～～～～一一一黼～删一以_量 发展。 中图分类号：F276-3文献标识码：A 我国从1984年即开始探索发展创 税收政策激励是 扶持政策中，税收激励政策是效率最 业投资，但由于政策环境等诸多因素 [兰 愀 一 ～ ～ ～ ～一 ～ ～ 一一～～一～ 一 一．一一一一一 ～ (三； 眦 ∞ ．m 嘲 慨 m =霎 一一 啪 ( 1 f a高而且不会导致创业投资基金治理机 的影响，创业投资的发展停滞不前。 发展创业型经济的必然要求 制扭曲的扶持政策之一。 2005年11月，国家发展改革委员会等 创业投资作为“支持创业的投资 在创业投资业最为发达的美国， 十部委联合发布了((创业投资企业管 制度创新”，通过培育和扶持创业型 虽然早在1946年就设立了第一家创业 理暂行办法》(以下简称((创投企业管 企业，对于促进创业型经济发展具有 投资公司，但是其后13年里无人模仿 理办法》)，不仅为创业投资基金提供 重要意义。但由于创业投资具有高风 设立第二家创业投资公司 1 958年， 了特别法律保护，而且为制定一系列 险性和规模不经济性，在其对创业企 联邦政府推出 “小企业投资公司计 配套政策提供了法律依据。按照国务 业进行投资后还往往处于权利义务不 划”，通过提供低息优惠贷款，支持 院领导“要抓紧制定配套政策”的批 对称的弱势地位，导致创业型经济发 民间设立 “小企业投资公司”后，专 示要求，财政部和国家税务总局经过 展所带来的扩大社会就业、提升自主 门投资小企业的创业投资基金才得以 一 年多的研究论证，于2007年2月15日 创新能力、转变经济增长方式等社会 发展起来，并促进了整个创业投资行 联合发布了((关于促进创业投资企业 效益，并不能内化为创业投资的经济 业迅速起步。但是，由于美国在1969 发展有关税收政策的通知》(以下简称 效益。因此，仅仅依靠市场机制来将 年将资本利得税率从25％提高到49％， ((税收政策通知》)。((税收政策通 社会资本转化为创业投资资本，往往 结果严重阻碍了美国创业投资业的发 知》的实施将对我国创业投资业发展 面临市场失灵问题。针对创业投资所 展。直N1978年将资本利得税率降低 产生积极而深远的影响，也为证券公 具有的正外部性和市场失灵问题，不 至28％，1981年进一步降低至20％，创 司开展创业投资业务提供了更好的税 少国家都出台了一系列专门针对创业 业投资才又得以迅速复苏。到1 986 制环境。 投资的扶持政策。在种类繁多的政府 年，美国创业资本额达24l亿美元，是 4 证券市场导按 2oo7年4月号 税制改革前一年的lO倍。特别是为了 资公司股权的资本利得)免缴所得税； 业股权时还可免缴证券交易税。此 鼓励不发达地区创业投资业的发展， (3)对于持有创业投资公司股份超过3年 外，如果创业投资基金按公司型设立 联邦政府还于2000年推出 新市场税 的个人投资者，可以按其投资金额的 的话，基金可以在缴税前从公司所得 收抵免方案》，对投资低收入地区的 20％，抵免个人所得税。为鼓励大型 中扣除投资损