财政政策和货币政策调节经常项目的有效性分析.pdfVIP

‘ V0l_舶 No．115 第23卷 第115期 财经 妾跬 双月 THETH Y PRACT E OE FINA CN E AND EcoN0MlcsCON0MlcS 2002年 i月 THETHEORY AND ．hn 2002 · 理论经纬 · 财 政 政 策 和 货 币 政 策 调 节 经 常 项 目的 有 效 性 分 析 曾振宇 李卫群 (上海财经大学 金融学院．上海 20083) 摘要：本文以小国开赦经济为假设条件建立的经常项目决定模型为基础。分别分析了弹性价格和粘性债 格下支出增减政策和支出转移政策对经常项目的影响．分析了时政政策和货币政策的兢应，井对中国经常项 目进行了实证分析。本文分析认为，支出增减型政策对于调整经常项目是有兢的，而支出转移型政策一般是 无兢的。因此，要保待经常项目的中长期顺差。关键是减少本国吸收。 美饕词：蒙代尔 弗采明模型{经常项目 中围分类号：F069 9 文献标识码：A 文章编号：1003—72l7(2002)01--0021 04 经常项目是国际收支的一个重要的组分部分。 一Y (3) 根据资产组合理论，从短期看，汇率是由资产持有人 Y = ‘ (4) 的选择偏好决定的，但是经常项目的变化会导致一 经常项目(CA)差额等于贸易差额加持有的外 国持有的外国资产的头寸净额发生变化．这又将影 国资产净额的利息收人。用(b--B)表示外国资产净 响汇率的长期走势。所以，为了寻求汇率的中长期稳 额 ，r表示实际利率，我们可以得到： 定和保持一定量的国际储备，各国政府均采用各种 CA =X ～ ·M 4- r(6一 B) (5) 政策设法保持经常项目的顺差，特别是广大发展中 根据国民收人等式，还可将经常项目表达为： 国家．由于其对国际资本的吸引力相对较小，通过经 CA一( 一G—rB)4-(5--I) (6) 常项目的顺差是增加其国际储备的不可多得的手段 式中， 为实际税收收人，S为实际私人部门的 之一。 储蓄，，为实际私人部门投资。 货币市场均衡可以用等式(7)和(8)来定义，式 一 、 弹性价格下经常项目的决定模型 中P、P 分别表示本国和外国的价格指数，i表示名 假定有两小国开放经济，每一国专门生产一种 义利率： 商品，但消费两种商品，对国内商品的需求则等于私 M 百 — L( ， ) (7) 人部门的实际吸收、政策支出和贸易差额的总和，即 ya— A 4-G4- X— e·^彳