财务管理实务教学课件作者孔德兰教学课件及答案第4章课件.pptVIP

2）总杠杆系数计算公式 每股利润变动率1 总杠杆系数＝ 产销业务量变动率 △EPS/EPS △EPS/EPS DTL＝ ＝ △S/S △Q/Q DTL ＝ DOL×DFL 总杠杆系数的简化计算公式为： 边际贡献 总杠杆系数＝ 息税前利润－利息 S－V 1 DTL ＝ EBIT－I ? 【同步计算4-16】 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=20000+4x。假定该企业2010年度A产品销售量为50000件，每件售价为6元；按市场预测2011年A产品的销售数量将增长20%。 要求： （1）计算2010年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2010年该企业的息税前利润。 （3）计算2011年的经营杠杆系数。 （4）计算2011年息税前利润增长率。 （5）假定企业2010年发生负债利息为30000元，优先股股息为7500元，所得税率为25％，计算201年的总杠杆系数。 参考答案 （1）2010年边际贡献总额为： 50000×（6－4）=100000（元） （2）2010年息税前利润为： 50000×（6－4）－20000=80000（元） （3）2011年的经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润=100000÷80000=1.25 （4）2011年息税前利润增长率=经营杠杆系数×产销量增长率=1.25×20%=25% （5）2011年总杠杆系数为： 财务杠杆系数=80000÷[80000－30000－7500/（1－25％）]=2 总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.25×2=2.5 3）总杠杆与企业风险 由于总杠杆作用使每股利润大幅度波动而造成的风险，称为总风险。在其它因素不变的情况下，总杠杆系数越大，总风险越大；总杠杆系数越小，总风险就越小。 训练4 计算经营杠杆、财务杠杆、总杠杆 【实训项目】 计算经营杠杆、财务杠杆、总杠杆 【实训目标】 能够熟练计算经营杠杆、财务杠杆、总杠杆。 【实训任务】 某公司去年利润表的有关资料如下表，要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 项目 金额（万元） 项目 金额（万元） 销售收入 4 000 变动成本 2 400 固定成本 1 000 息税前利润 600 利息 200 所得税 200 2 经营杠杆 3 财务杠杆 4 总杠杆 1 成本习性及成本分类 本节总结 思考： 改变资本结构对企业有什么影响？ 第三节 资本结构 【引例】大宇资本结构的神话 背景与情境：韩国第二大企业集团大宇集团1999年11月1日向新闻界正式宣布，该集团董事长金宇中以及14名下属公司的总经理决定辞职，以表示“对大字的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件”。韩国媒体认为，这意味着“大宇集团解体进程已经完成”。 大宇集团于1967年开始奠基立厂，其创办人金宇中当时是一名纺织品推销员。经过30年的发展，通过政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力购并，大宇成为直逼韩国最大企业——现代集团的庞大商业帝国。1998年底，总资产高达640亿美元，营业额占韩国GDP的5％；业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等众多行业；国内所属企业曾多达41家，海外公司数量创下过600家的记录，鼎盛时期，海外雇员多达几十万，大宇成为国际知名品牌。 1997年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大字仍然我行我素。大字认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行“借贷式经营”。1998年大宇发行的公司债券达7万亿韩元（约58.33亿美元）。1998年第4季度，大宇的债务危机已初露端倪。在严峻的债务压力下，大梦方醒的大宇虽作出了种种努力，但为时已晚。1999年7月中旬，大宇向韩国政府发出求救信号； 8月16日，大字与债权人达成协议，在1999年底前，将出售盈利最佳的大宇证券公司，以及大字电器、大字造船、大字建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭处理。“8月16日协议”的达成，表明大字已处于破产清算前夕，遭遇“存”或“亡”的险境。由于在此后的几个月中，经营依然不善，资产负债率仍然居高，大字最终不