民族地区林业类上市公司投资价值探讨.docVIP

PAGE  PAGE 5 民族地区林业类上市公司投资价值探讨 　　摘要：分析了国内林业的发展现状，指出了民族地区的林业在全国林业产业中有较重要的地位，随着民族地区金融业的发展，上市公司不断增加，投资者需要去评价上市公司的投资价值以至规避风险。以盈利能力、发展能力、资产周转效率三项一级评价指标，再细分10项二级指标，构建了模糊综合评价法，对民族地区林业类上市公司进行了投资价值分析，为投资者们的投资活动提供一定的参考。 　　关键词：民族地区；林业产业；上市公司；投资价值分析 　　中图分类号：F830 　　文献标识码：A文章编号2016 　　1引言 　　尽管目前已开发了多种新型装饰材料和建筑结构材料，但由于木材具较好的电绝缘性，独特的装饰性，有质感好、易加工和保温性良好等优良特性，在装饰领域和建筑工程中仍然保持着重要的地位。 　　当前研究林业上市公司的投资价值的文章主要有：潘邦贵（2007）使用主成分的分析法综合分析各林业上市公司的投资价值。邵庆国（2009）使用股权现金流的方法分析数家林业上市公司的投资价值。侯帅（2010）使用β系数评价林业上市公司的盈利情况。牛芳（2014）使用模糊综合评价法去分析数家林业上市公司的投资价值。由于现今林业企业已成为第一产业、第二产业和第三产业综合的复合产业，本文运用模糊综合评价法分析民族地区林业类上市公司的投资价值，以期给予投资者综合评价上市公司的投资价值提供依据。 　　2民族地区林业行业分析 　　我国的人工林面积占到世界整体的1/5，而民族地区，特别是西部民族地区林业产业占其很大的比重。 　　2.1民族地区林业发展现状 　　在我国林业产业中，民族地区具有重要的地位。内蒙古、宁夏、新疆、西藏和广西五大少数民族省份土地面积占国土总面积的45.41 %，5省区林业用地面积共8989.51万 hm2，占全国林业用地面积28.76 %。 　　2014年上述5省林业总产值占全国林业总产值的10.85 %。2010～2014年期间，各省林业总产值基本呈逐年递增趋势，见表1。 　　2.2林业产业投资价值分析 　　近年来我国国民经济的发展和居民生活水平不断提高，社会对木材的需求也在不断提升。据2015年中国林业发展报告，2014年我国林业重点生态工程共完成665.95亿元投资，2013年投资额增长了24.21 %，林业重点生态工程的投资占全国林业总投资的15.40 %，相较2013年的投资额增加了1.22 %。造林面积共完成192.7900亿m2，占总造林面积的比重为34.74 %，并且，津风沙源治理工程、三北及长江流域等防护林建设工程、天然林资源保护工程和退耕还林工程分别为23.91亿m2、89.87亿m2、41.05亿m2和37.96亿m2，占总造林面积的比重分别为4.31 %、16.19 %、7.40 %和6.84 %。2014年林业总产值持续快速的增长，全年林业产业总产值共5.40万亿元，相较 2013年增长了14.20 %，第一、二、三产业分别增长了14.75 %、12.46 %和19.80 %。若分地区比较，西部地区的林业产业增速均超过了20 %，其增长的速度最快。东部地区的林业产业总产值占全国林业产业总产值的 48.96 %，占全国林业产业总产值的比重最大。浙江、广西、江苏、福建、山东和广东这6个省份的林业产业总产值均超过3 000亿元人民币。 　　3民族地区林业类上市公司投资价值实证分析 　　3.1评价方法 　　本文选取盈利能力、发展能力、资产周转效率三项指标，运用模糊综合评价法来评价民族地区林业类上市公司的投资价值。首先建立评价指标集P，表1为评价指标明细。然后确立评价集U。建立评价集U：U=（U1，U2，U3），U1，U2，U3分别表示为投资价值高、投资价值一般和投资价值差。最后确立模糊评价矩阵并进行计算。对Rkj等指标的评价矩阵Ak进行运算，得到Pk指标与评价集U相关的向量Nk。 　　给评价集U的每个结果Uj（j=1，2，...，n）设一个权值βj，之后算出各个分项的加权平均值B：B=j，此值就是模糊综合评价系数（表2）。 　　民族地区的金融还在不断成熟过程中，公司的融资渠道将不断拓宽，现今上市公司数量较经济发达省市还有差距。我们选取民族地区3家林业类上市公司，分别为*ST景谷（该公司有退市风险）、丰林集团和美克家具，进行了投资人价值二级评价比较，结果见表3。 　　3.2 以美克家具为例分析 　　第一步对评价指标（P1，P2，P3）确定权重，权重分别分配为S=（0.5，0.3，0.2）。进而对二级评价指标进行权重分配，分别为：P1=（R11，R12，R13，R14），分配权重S1=（0.4，0.