我国中小企业板上市公司融资有效性分析--基于河南及其与江苏、浙江的比较.pdfVIP

２０１６年９月 中州学刊 Ｓｅｐｔ．，２０１６ 第９期（总第２３７期） ＡｃａｄｅｍｉｃＪｏｕｒｎａｌｏｆＺｈｏｎｇｚｈｏｕ Ｎｏ．９ 【经济理论与实践】 我国中小企业板上市公司融资有效性分析∗ 基于河南及其与江苏、浙江的比较 何丽娜 摘 要：我国中小企业发展呈区域非均衡特征，中西部中小企业融资问题比东部沿海区域更加突出。 河南省中小 企业板上市公司融资有效性评价及其与江苏、浙江中小企业板上市公司融资有效性比较显示，河南省大多数上市 公司融资有效性低，偏离融资效率前沿，与江苏、浙江上市公司相比存在较大差距。 影响融资有效性的除了企业所 有制性质外，还包括公司治理、内部控制制度、金融发展等因素，亟须通过改善中小企业内外部融资环境，畅通融资 渠道，增加资金投入，提高资金管理水平，满足规模收益递增的资金需求等途径，提高中小企业融资的有效性。 关键词：融资有效性；中小企业板；区域非均衡发展；效率前沿 中图分类号：Ｆ８３２．５ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００３ ０７５１（２０１６）０９ ００２８ ０５ 济发达地区，以民营企业为主体，中央、地方国有企 一、引言 业及其他性质的企业占少数 ２０１６年６月初的７８８ 中小企业板（以下简称中小板）市场是我国多 家上市公司中，广东省 １７６家（民营企业１３６家、国 层次资本市场的重要组成部分，于２００４年５月在深 有企业２３家、其他企业１７家），浙江省１２９家（民营 圳推出，其推出对我国中小企业发展意义重大 中 企业１１７家、国有企业７家、其他企业５家），江苏省 小企业主要由民营企业构成，是我国经济增长中的 ９９家（民营企业８４ 家、国有企业８ 家、其他企业７ 活跃因素，但是受企业规模和企业性质的影响，融资 家） 这三个省份的上市公司数量占全部中小企业 较为困难，而中小板市场为这些活跃的市场主体提 板上市公司总数的５１％ 中西部省份在中小板上 供了融资渠道，有助于缓解中小企业融资难问题 市的公司数量较少，河南省有 ２４ 家（民营企业 １５ 巴曙松（２００４）认为多层次资本结构有利于推动落 家、国有企业６家、其他企业３家），青海、宁夏分别 后地区发展，中小企业板改变了单一的市场标准，有 只有１家，均为民营企业 中小企业板对于缓解民 助于落后地区中小企业的发展，提高我国经济的可 营中小企业融资难发挥了作用，但是在促进落后区 持续发展能力 域经济发展方面的作用还有待进一步提高 中小板 我国中小板市场发展速度较快，市场规模不断 市场主要服务发展成熟的中小企业，上市公司数量 壮大，截止到２０１６年６ 月初，共有７８８家中小板上 的区域分布差异反映了中小企业发展的区域非均衡 市公司，累计融资规模近 １４７００亿元 中小板市场 性 中小企业是区域经济发展的动力源泉，在推动 在发展中呈现一些特征：上市公司多集中分布在经 科技创新、提高就业、稳定社会发展等方面发挥重要 收稿日期：２０１６ ０６ ２０ ∗基金项目：河南省哲学社会科学规划项目“河南省与沿海发达省份中小企业金融支持的比较研究”（２０１４ＧＪＪ０９８）；河南省政 府决策研究招标课题“经济新常态下河南民营中小企业金融支持问题研究”（２０１６Ｂ１５５）；河南牧业经济学院科研 创新团队建设计划资助（２０１６０８）。 作者简介：何丽娜，女