国有工业企业规模对资本效率的门槛效应.pdfVIP

首都经济贸易大学学报(双月刊) VoL 18 , No.4 第 18 卷第4 期 JuL 2016 2016 年7 月 Joumal of Capital University of Economics and Business DOI: 10. 13504/j. cnki. issnl∞8 -27∞.2016.04.011 国有工业企业规模对 资本效率的门槛效应 刘江，刘旗 (北京物资学院经济学院，北京 101149 ) 摘 要:采用门槛面板模型方法，并基于国有工业企业与非国有企业的资本效率差异的视角，区别 不同的阶段的市场化进程，可分析国有企业规模与其效率之间的关系。研究发现，在市场化水平发展越 高的行业中，国企规模的扩张越不利于其效率的改善。一个合理的推论是，市场化中等发展程度的行业， 尤其是公用事业，应及时将国有资本有序退出，尽可能降低改革的成本。在市场化发展程度高的行业， 则应坚持既定的改革总方向。 关键词:市场化进程;资本回报率;国有企业;面板门槛模型 中图分类号: F403.8 文献标识码:A 文章编号: 1008 -2700 (2016) 04 -0079 -09 中国的工业在最近十年间，遭遇了从未经历过的困难。然而，工业企业的资产规模仍在持续扩张， 尤其是占相当比重的国有企业。同时，净资本效率也持续提升。九年来的国企资产规模以 14.20% 的速度 上升，其中制造业的规模扩张最大，年均增速达 1 1. 39% ;公共事业次之，年均增速达 13.850毛;采掘业 规模总量最小，增速却高达20.81 %。工业的总体增速分别与同期的国民经济和第二产业的增速差距稳定 在 3.4 和4.8 个百分点左右。而净资本回报率除在2008 年和2∞9 年出现了下调之外，基本上也是在持续 提升。那么，是否意味着通过使国有工业企业退出一般性竞争领域以提升效率的改革方向需要调整，或 者是市场化的改革是否进入了一个相对的稳定的阶段，已无突破的必要?对此问题的问答直接关系到国 企改革的未来走向。 一、文献研究与研究假设 从国有企业效率的维度分析的文献，主要存在三种判断。一类研究认为国有企业在国民经济中仍占 据着重要地位，保持着增长态势[1) 。若按国有控股企业单位数占行业总数的比重以及国有资本占企业实 收资本的比重，也会得出相似的结论[2 -3) 。因此，至少目前国有经济不可被非国有经济替代[4 -6) 。换言 之，目前国有企业从竞争性领域全面退出为时尚早[7 -8) 。如果从效率的角度考察，两权分离下的国有企业 存在的代理问题与私有企业并无本质不同，所有制并非是决定企业效率的唯一因素[川0] ，得出国有企业 低效的研究文献多基于国有企业处于低谷时期的样本数据[11) 。虽然国有经济控制力的实现方式和途径将 有所不同， {g将会日趋完善[口]。还有基于全要素生产率的研究发现，国有企业效率要显著高于外资企业 和行业平均水平[川，国有企业的竞争力也将随着现代企业制度和国有资产监督管理体制的健全而不断 收稿日期: 2015-09-30 作者简介: J1J 江 (1971 一) ，男，北京物资学院经济学院副教授，研究方向为投资理论;刘旗(1970一) ，男，北京物资学院经济学院 讲师，研究方向为金融市场学。 79 刘江，刘旗:国有工业企业规模对资本效率的门槛效应分析 2016 年第4 期 增强[14 -16J 。 然而，按新自由主义的产权和委托代理理论的分析框架，国有企业会因委托代理链过长而产生严重 的代理问题和预算软约束，由此导致国有企业的低效和竞争力不强。许多基于国内样本的经验研 究支持了该判断[17-22J 。还有研究揭示国有企业的低效也制约了非国有企业及整体经济