基于区制转移模型的房价泡沫实证研究.pdfVIP

2012/06 总第 422 期 商业研究 COMMERCIAL RESEARCH 文章编号: 1∞1 -148X (2012) 06-α阴-05 基于区翻转移模型的房价沼沫实证研究 王春雷 (广西大学商学院，南宁 53棚的 摘要:目前，单位根与协整检验法在房地产泡沫的研究中应用最为广泛，但这种方法存在一定 缺陷。本文利用区制转移模型，对2∞1 -2α)9年上海市房地产价格泡沫进行实证研究，结论表 明上海房地产市场上非理性的狂热ß.风行为并不是价格泡沫的形成原因，而是由人们对未来房 地产投资收益的理性预期所引友，是一种理性价格泡沫。 关键词:房价泡沫z 协整检验;区制转移模型;理性泡沫 中圄分类号:白93.3 文献标识码:A 情况下，标准的单位根及协整检验通常会得到不存 计量经济学有时候被称为在一间黑屋子找 在泡沫的结论。针对单位根及协整检验法存在的缺 一只不一定存在的黑猫，这是因为在很多情况下 陷， van Norden (1师6)l9J 推导出理性泡沫模型为一 进行计量分析，即没有明确的理论指引，而实证分 参数受到限制的区制转移模型，进而提出通过估 析的结果又模棱两可。估算住宅价格泡沫就是如 计该区制转移模型，进行参数检验来检验泡沫的 此，从2∞4 年以来学术界的争论就比较激烈，至 Roche (2∞1 )利用这一方法对都伯林的 存在性。 今仍无定论。要想得到更为精确的结论就要限制 房地产价格进行研究，结果表明都伯林的房地产 黑屋子的范围，而更合理地研究应以一个摊市 价格存在投机泡沫[则。因此，本文利用 van Norden 或地区作为研究对象。选择大中城市相对更好，这 提出的泡沫检验方法，以上海市房地产为例，对 是因为大中城市的房地产市场更容易因投机性需 2∞1 年1 月至2棚年12 月间上海市房价的泡沫特 求产生泡沫。也就是说以大中城市作为黑屋 征进行实证研究。在这一方法的运用过程中，还可 子，里面更容易存在黑猫。例如王子成和明 以对泡沫是否存在，及泡沫是否由市场的非理性 娟 (2∞7) 采用因子分析法对广州房地产泡沫程 度进行测度[11. 台五红等 (2010) 运用 HP 滤波技 狂热造成进行验证，因而对认清房地产市场的深 术估算京、津、沪、渝四个直辖市的房价泡沫[ZJE 层次特征有一定的帮助。 王春宫和黄素心 (2011 )采用单位根和协整分析方 一、理论模型及检验思路 法，研究北京房价泡沫的变动趋势l3J 。 (一)区制转移泡沫