境外投机资本对我国股市的影响及监管研究.pdfVIP

湖南财政经济学院学报 Vol.28 No. 138 第 28 卷第 138 期 2012 年8 月 }oumal of Hunan Finαnce αnd Economics University Aug.2012 境外投机资本对我国股市 的影响及监管研究 胡心舟 (四川大学经济学院，四川成都 61∞65) 【摘 要]境外投机资本进入我国股市，对我国宏观经济调控、实体经济、金融、社会环境等各方面带来 了巨大的负面影响。对境外投机资本进行监管是非常必要的，应蚊励国内企业对外投资、形成 资本双向流动，对境外投机资金进入我国股市的渠道进行严格管制，加强我国相关部门的协同 合作能力，建立监控、防范境外投机资本进入股市的联动机制，尽快完善我国外汇市场制度， 减轻境外投机资本流入对我国股市的压力。 [关键词]境外扳机资本:股市;影响;监管 [中图分类号] F830. 59; F830. 91; D922.绍7 (文献标识码] A (文章编号] 2(朋 -1361 (却12) 04-0:剧-臼 国家外汇管理局发布的 2011 年中国跨境 市非理性过度繁荣和较大的价格波动起到了推 资金流动监测报告》显示， 2011 年我国跨境资 波助澜的作用。 金净流入规模持续减少、波动加剧，出现了从 一、境外投机资本对我国股市的影晌 巨额净流入到趋于平衡的明显变化。但是在人 我国银行、国家外汇管理局和证券市场监 民币升值预期和本外币正向利差等因素驱动下， 管部门，对境外技机资本进入股市的方式、规 我国仍然面临较大的跨境资金净流人压力。 模缺乏必要的、针对性较强的监管手段，特别 股票市场的显著特征是流动性强，变现非 是银行和证券公司相互隔离，银行对入境结汇 常容易，完全适合投机资本为追逐利润而高度 后的人民币资金去向缺乏统计和跟踪，证券公 流动的特性。随着我国金融市场的逐步开放， 司也无法了解资金进入股市的来源和渠道。因 境外技机资本通过各种渠道进入国内股市，特 此，对进入我国股市的境外技机资本规模难以 别是一些投机资金利用个人外汇管理相对宽松 进行具体准确的统计。 的环境，通过私人部门入境，转而进入股票和 国家外汇管理局国际收支分析小组在 房地产市场，以期获得人民币升值、股票升值 {2011 年中国跨境资金流动监测报告》中对合 和房地产升值的三重收益[1] 。境外投机资本凭 格境外机构技资者(QFII) 项下资金流动状况 借其强大的资金实力和复杂的投机手段，通过 进行了分析(见图1)。从资产配置情况看，虽 高超的股市操作技巧操纵我国股