从基本面来看,当前市场贵还是不贵.PDFVIP

2015 年07 月05 日 证券研究报告 市场基本面策略专题 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 从基本面来看，当前市场贵还是不贵 1. 本轮暴跌的市场表现； 2. 行业表现； 3. 各板块估值； 主要结论  1、尽管指数遭遇三周的暴跌，但按年初至今（0705）涨幅测算，四大股指 仍然均有正收益：6 月15 日起至7 月5 月，本轮“暴跌”创业板指跌幅居 首，达到33.2%，中小板指、深圳成指次之，跌幅分别为32.8%，32.3%， 上证综指跌幅最小，为28.6% 。但若是从年初至今来看，虽经历这一轮“暴 跌”，但四大主要股指均有正收益，其中创业板累计涨幅高达77% ；中小板 指次之，为47.7%，而上证综指为14%，深圳成指为11.2%。  2、本轮市场暴跌，呈现“大小齐跌”，但按年初至今（0705）行业涨幅测 算，新兴成长板块仍取得了可观的收益率。自6 月15 日至7 月5 日，按申 万行业统计，跌幅居前的行业分别为军工、商贸、通信、传媒、计算机，分 别下跌39.1%，38.9%，37.7%，37.6%，37.5%。相对抗跌的行业主要集 中在低估值蓝筹板块，依次为银行、采掘、食品饮料等。年初至今累计涨幅 依旧可观的行业依次为计算机、轻工、纺织服装、传媒，涨幅分别为 82.7%，77.5%，63.6%，57.5% ；涨幅相对较少的行业依次为非银(- 12.6%)、银行(3.9%)、采掘(7%)，其中非银是唯一年初至今收益为负行业。  3、本轮市场从高位回撤下来，跌幅在40%-60%的个股较为集中。其中华鹏 飞、京天利、凯瑞德、鸿博股份等跌幅居前（剔除次新股）。当然，年初至 今，大多个股收益率依旧可观，其中累计涨幅大于50%的个股比例仍然占 到了41.8% ，涨幅在20%到50%之间的比例为28.2% 。  4、经过本轮市场回撤后，目前主要指数所处市值近似于今年3 月底至4 月 上旬时段的规模，其中上证综指、创业板指总市值分别回落至35.51 万亿、 2 万亿；流通市值方面，上述两者分别回落至25.87 万亿、1.4 万亿。从总 市值角度来看，随着近三周市场的大幅下跌，上证综指与创业板指的总市值 自6 月15 日起均步入下行趋势，其中上证综指、创业板指自本轮高点下 来，总市值分别下降26.7%、33.5% ；从流通市值角度来看，上证综指、创 业板指自本轮高点下来，分别下降27.6%、32.4%。  5、板块估值比较，经过本轮市场调整，目前三大股指动态PE （未来12 个