中国通货膨胀率与外汇储备变动关系的实证检验_蒲艳萍.pdfVIP

统 计 观 察 中国通货膨胀率与外汇储备变动关系的实证检验 蒲艳萍,向军秀 (重庆大学 贸易与行政学院,重庆 400044) 摘 要:文章通过对 1997年以来中国外汇储备与通货膨胀关系分阶段进行实证分析显示: 1997~2007年通货膨胀率的短期变化对通货膨胀率与外汇储备形成的长期均衡的偏离反应灵敏。但 1997~2002年,外汇储备的增长并不是通货膨胀率变化的重要因素,通货膨胀率的持续走低是外汇储 备变动的重要原因; 年,外汇储备的快速增长对通货膨胀率具有正向效应,表明长期以来 2003~2007 外汇储备的累积已对通货膨胀形成一定压力。 关键词:通货膨胀率;外汇储备;协整检验;因果检验 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F224.9 A 1002-6487200814-0099-02 和利率的下降,会使本国商品和服务量出口减少,资本流出 0 引言 增加,导致国际收支平衡表中经常帐户和资本帐户盈余减 少,外汇储备减少,从而逆向作用于上述分析机制。可见,外 改革开放以来,中国对外开放程度不断提高,国家外汇 汇储备和物价变动会相互作用,逐步调整,以实现均衡。 结存大幅度增长,非贸易外汇收入增加较多,资本项目下可 1.2 通货膨胀与外汇储备增长的模型构建 兑换和人民币国际化进程不断加强,这使得中国在外贸上出 衡量通货膨胀率常用的价格指数主要有居民消费价格 现多年顺差,外汇储备迅速增加。尤其是2003年以来,外汇 指数 ( )、商品零售价格指数 ( )、 价格平减指数 CPI RPIGDP 储备达到了快速增长的阶段。2006年底,中国外汇储备突破 ( )。图 和图 分别显示了 年中国三大通胀 GDP 1 2 1978~2007 亿万美元大关,成为全球第一大外汇储备持有国。同时,中国 指标与外汇储备()的变动趋势。 R 通货膨胀率也在不断攀升,通货膨胀率与外汇储备之间是否 存在传递关系,传递机制如何是学者们关注的问题。笔者认 为,改革开放以来的不同阶段,特别是 1997年以来,由于国 内经济发展与对外贸易政策不断调整,国际经济与环境不断 变化,外汇储备和通货膨胀率之间的关系不能一概而论,分 阶段分析外汇储备与通货膨胀率之间的关系及其影响,对制 定正确的外汇政策和维持物价稳定具有更为重要的意义。本 文通过对 1997~2007年我国通货膨胀率与外汇储备变动趋 注:GDP价格平减指数是按当年价计算的GDP指数除以同期按可比 势的考察,将我国外汇储备与通货膨胀率分为两个阶段,选 价计算的GDP指数计算得到,1978~1984年全国CPI数据由城市 CPI代替 择不同阶段通货膨胀率与外汇储备的最优指标数,采用实证 并整理得到。 年 价格平减指数暂缺。 2007 GDP 分析方法考察不同阶段通货膨胀率与外汇储备之间的关系。 资料来源:《中