上市公司并购的博弈方法研究.pdfVIP

·124· 商业研究 2005，19 博弈论的理论方法是最适当的方法。 二、博弈论的内涵 博弈论是分析战略环境最复杂的数学工具一当环 境里有两个或更多的行动者相互作用时。博弈论提供 一个逻辑的、清晰的结构来理解战略环境，并且可以 帮助并购主体预测和选择最佳的战略行为。虽然博弈 论是一个相对新的科学，但是它发展得很快，博弈论 可以使分析者能够构造复杂环境的模型，这包括风 图l上市公司并购的基本博弈模型 险、不确定性、行动次序的改变、发出信号和参与者 四、上市公司并购博弈的基本模型和分析 的欺骗，甚至是不合理的策略。博弈论的发展导致经 为了说明博弈论方法的价值，让我们考虑一个假 济学、法律、社会科学和其他学科观念的广泛改变。 设的并购博弈。由于并购的具体情况各不相同，建模 由于认识到博弈论的重要性，三个博弈论理论家获得 应当考虑并购活动的环境，从这个模型中得出结论不 了1994年的诺贝尔经济学奖。尽管如此，博弈论在 一定适用所有的情境。虽然如此，但是基本模型是博 现实世界的应用还是非常少。虽然越来越多的人已经 弈方法和价值的说明，它可以模拟上市公司的并购博 学习和应用了博弈论的基本课程，但博弈论模型仍然 弈。出于研究的便利性，构建一个简单的基本模型如 很少被以严谨的方式应用。博弈论模型后的数学计算 图l。 是广泛的，并不是特别复杂。许多解决方法的运算规 在图1的博弈中有三个参与者：公司A，目标企 则要求非常严格的数学推导，博弈模型却只要求一个 业B和公司c，A和c是两个较大的公司，他们有能 简单规范的结构，它要求回答的仅仅是下面所指的五 力并购潜在的目标公司B。博弈中所关心的是出价。 个基本问题。运用对这些问题的回答和他们专门的模 如同图1所示，A首先在出价购买公司B或者不购买 型技术，博弈论专家能够使用计算机处理必要的计 做出选择。如果A选择出价购买。B然后决定是否接 算。虽然博弈计算机程序的数量很少，但是它们正在 受或拒绝。如果B接受，博弈结束，行业竞争结构 被发展，而且博弈论的应用正在变为现实【3J。 是A和B合并对付c。如果B拒绝A的出价，C的策 一个好的计算机程序使得受过良好培训的博弈论 略选择是出价购买或不购买B。如果C选择出价购 专家能解决更复杂的博弈问题，这比用其他方式的尝 买，B然后决定是否接受或拒绝。如果B接受。博弈 试要好得多。计算机程序能够模拟和解决几种不同的 结束，行业竞争结构是C和B合并对付A。如果B拒 博弈，并且很快就能看到变化假设的效果。博弈论精 绝A和c的出价，或者不会马上出价，那么就