不对称信息下商业银行的行为选择——基于房地产在建工程抵押贷款的博弈.pdfVIP

第33卷第3期 上海管理科学 V01．33No．3 Science Jun．2011 2011年6月 ShanghaiManagement 1)03—0027—07 文章编号：1005—9679(201 不对称信息下商业银行的行为选择 基于房地产在建工程抵押贷款的博弈 朱相诚叶德磊 (华东师范大学 商学院，上海 200241) 摘要在房地产在建工程抵押贷款业务中，商业银行在两个市场上均处于信息劣势的地位，因而存在相 应的风险。基于银行针对评估机构委托评估前的逆向选择和银行面临开发公司抵押投贷后的道德风险的主 要风险经验归纳，分别运用博弈模型对两个市场的策略互动行为进行了理论研究，实证结果表明存在市场失 灵、资源配置效率次优。根据相关理论和市场实践得出商业银行的规范性行为改进有效对策为：通过提供最 优激励合约、招投标机制以识别合格努力的评估机构，给予激励相容式的委托；在项目评估和企业审核的基 础上，确定合适的贷款抵押率、完善贷款资金的账户管理、进行抵押登记的连续性操作，适时、适当地实现贷 款受偿。 关键词房地产在建工程抵押贷款；商业银行；不对称信息；行为选择 中图分类号：F832．4 文献标识码：A 一、在建工程抵押贷款相关主体之间风险的 结果的准确性和权威性，为后续的贷款业务提供 经验归纳 可靠的决策依据。常见的在建工程价值评估的理 (一)银行针对评估机构委托评估前的逆向 论原则有投入成本法和假设开发法(朱晓强，2008 选择 和2009)。如果房地产开发建设周期比较短、期 1、房地产在建工程及其价值评估 间宏观经济状况稳定，使用两种方法评估的结果 一般的在建工程通常指正在建设中的固定资 就应该相近；但是，在相反的情况下，依据后者的 产或改造工程，包括成套或单项建设的生产性和 评估结果就更为准确。 非生产性固定资产(曹斌，2010)，房地产在建工程 国有银行的企业化改革是一个渐进的过程， 系其中固定资产形态为房屋的部分。被抵押的在 鉴于计划时期的业务经验，对在建工程的市场价 建工程具备以下三大特征：一是实体的不确定。 值评估尚缺乏信息、技术和人员优势，在所有者缺 虽然存在设计图纸，但是受到随后可能的改扩建、 位的情况下，还可能出现开发公司的寻租问题。 施工工艺、环境变化等影响，不具备特定的最终外 目前，国有银行的官办评估机构居于垄断地位，评 部形状和内部质量；二是价值的不确定。由于工 估结果的权威性不高(王建明，2004)，陆续成立的 程实体的不确定和市场需求的变化，在建工程的 少数民间资产评估机构存在规模小、业务经验少、 未来价值也难以确认；三是法律上的不确定。在 行业发展不规范问题，根本不能实现信息统一、指 建工程未取得最终产权相关凭证，其权属关系尚 标一致和结果互通，需要尽快地壮大和完善，因为 不明朗。 在发展比较成熟、运转比较平稳的市场经济国家， 因此，在建工程的价值评估具有特殊性和困 资产价值和企业资信评估的社会化是一个普遍的 难程度，其抵押贷款的可翅性更多，也抬高了贷款 选择，如穆迪、标准普尔、菲奇等就是其中的佼 的风险水平，要求价值评估的专业化，以提高评估 佼者。 作者简介：朱相诚，经济学讲师，华东师范大学商学院世界经济专业2008级博士研究生。研究方向：金融学(含证券市场)理论经济