浅析中小企业中的财务杠杆效应.pdfVIP

Forum I 学术论坛 浅析中小企业中的财务枉杆效应 佳木斯大学王海东*佳霖 摘要z 本文通过分析中小企业中财务杠杆的应用现状和影响财务杠杆效应的因素，探索在中小企业中如何能使财务杠杆 发挥其正效应，从而提高企业效益。 关键i司g 中小企业 财务杠杆财务杠杆效应 文章编号: 1005-5800(2015)03ω-180-03 申固分类号: F275 文献标识码:A 中小企业常常负债经营，一个原因是资金短缺，另一个 2 中小企业申财务杠杆的现状分析 原因则是负债经营可以给技资者或经营者带来额外的收 现在，我国的中小企业运用财务杠杆的状况如下: 益，即生成财务杠杆的正效应，这当然是以企业效益稳定增 2.1 排斥财务杠杆，低负债 长为前提的。 部分中小企业的投资者或经营者为避免财务杠杆的负 效应，即为了不发生负债经营而导致的财务风险，对财务杠杆 1 财务杠杆效应 持勉强态度。在企业总资本的构成比例中，债务资本的比例越 所谓财务杠杆，是指企业的总资本中存在债务资本。所谓 小越好。宁可防患于未然，也不愿险中求胜。 财务杠杆效应，是指企业借债经营时，因为存在固定性财务费 2.2 投资者或经营者眼界较窄，忽视财务杠杆的正效应 用，息税前盈余的变化幅度会不等于普通股每股盈余的变化 很多中小企业的业绩评价多以净利润为主要指标，这局 幅度。 限了投资者或经营者的眼界。使得他们只关注到了自身利益 息税前盈余的变化幅度小于普通股每股盈余的变化幅 的增加，却忽视了利用财务杠杆可以追求到更多的利益。企 度，即为财务杠杆的正妓应g 息税前盈余的变化幅度大于普 业的经营是以技资者或经营者利益的最大化为目标，而不是 通股每股盈余的变化幅度，即为财务杠杆的负效应。 点到即止。 当财务杠杆是正效应时，权益资本的利润率和权益资 2.3 融资渠道有限，难以使用财务杠杆 本利润率的增长率都会获得提高，股东的利润得以增长，企 中小企业的规模小，信用程度低，借调资金有→定困难。 业的价值得以增加。当财务杠杆是负效应时，权益资本的利 由于借债融资的渠道有限，债务资本在总资本结构中所占比 润率会降低，股东的利润受到削减，企业产生负价值，轻则亏 例很低，企业便难以享受财务杠杆的正效应。这时，不是企 损，重则破产。 业的投资者或经营者不愿意运用财务杠杆，而是客观条件 参考文献 [5] Leah F. Vosk: Leased Workers