第4章 12研现金流管理.pptVIP

如何确定项目现金流量 微型练习 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 现金流量表本身而言 ,上市公司亦可对其进行操纵 ,尤其操纵经营活动现金净流量。 企业操纵经营活动现金净流量的手段：现金流量表中的数据绝大部分取自经营活动产生的现金流量这一项，各项目如下： 1. 对应收账款期末余额的调节 　（1）通过期末收回应收账款，下期初再予以大量返还的方式降低期末应收账款余额。 　（2）为客户提供货款担保或其他的融资服务，促使客户清偿所欠货款。 　（3）将应收账款销售给母公司或其他不需纳入合并范围的关联方。 　　2．对应收票据贴现 　　3．通过收到的税费返还调节经营活动现金净流量 　　4．利用与母公司或其他不需纳入合并范围的关联方的关联交易 经营活动现金净流量及其局限性 刚结束的这一年，考麦特公司的销售收入为998万元，成本为734万元，你已经收集了下列资产负债表资料： 50 80 70 120 100 100 100 100 应收帐款 存货 应付帐款 净营运资本 年末 年初 现金流入？现金流出？净现金流量？ 5.2 现金流量及其度量 （3）自由现金流量概念的提出 概念：企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量。 2）自由现金流量的计算 （1）计算公式 自由现金流量 自由现金流量 = 纳税付息前利润×（1－所得税税率）+ 折旧 －资本支出－营运资本变动额 自由现金流量 = 经营活动净现金流量 － 投资支出耗费的现金流量 = 期末对期初现金余额的变动 + 现金股利 － 债务发行提供的净现金流量 － 权益发行提供的净现金流量 自由现金流量的应用案例阅读P197 5.2 现金流量及其度量 2）自由现金流量的计算 （2）随意性资本性支出的计算 第一，企业所有的酌量支出中，最需要谨慎处理的就是资本性支出，因为资本性支出通常是现金流量表中最大的现金使用项目，而且其资金的收回往往要经历多个会计期间。 第二，有些证券分析人员热衷于考察那些“维持性”资本性支出的项目。 第三，在考虑公司将来发展需要的前提下，确定合理的资本性支出限额对公司意义重大。 （3）随意性日常经营支出的估算 创造价值从财务的角度上就是要追求现金流和盈利的持续增长。通过收入的增长、成本费用的控制和成本结构的优化，保证公司ＥＢＩＴＤＡ的水平能够稳定在合理的水平上，使公司保持效益的持续增长。 ---------吴安迪（中国电信） 现金流实务评价 中国联通2003年年报： 2003年，本公司的自由现金流（经营活动现金净流入—资本开支）得到明显改善，由02年的—60.0亿元改善为51.1亿元。去年年初公司提出了实现自由现金流为正的战略预算目标。在保证完成业务增长的前提下，通过制定合理的预算计划，严格控制了资本支出投资；加强了经营业绩考核，使管理者更加注重经营效益；采取各种措施，控制管理费用；公司还利用国际金融市场低利率的环境，首次向国际资本市场筹措7亿美元银团贷款，所筹措资金全部用于基础工程建设，降低了公司财务费用，改善了债务结构。公司实现了自由现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了新的阶段。 2004年3月26日《中国证券报》 现金流实务评价 5.3 现金流向与战略决策 5.3.1现金流战略及其模式 5.3.2不同行业生命周期现金流战略的选择 （1）幼稚期行业的现金流战略 （2）成长期行业的现金流战略 （3）成熟期行业的现金流战略 （4）衰退期行业的现金流战略 5.3 现金流向与战略决策 5.3.3企业不同生命周期现金流战略的选择 （1）种子期企业的现金流战略 （2）初创期企业的现金流战略 （3）成长期企业的现金流战略 （4）成熟期企业的现金流战略 （5）衰退期企业的现金流战略 5.3 现金流向与战略决策 5.3.4不同企业类型现金流战略的选择 （1）中小型企业现金流战略 （2）大型企业现金流战略 单一企业 企业集团 单一企业 网上银行 账户管理 账户信息查询、电子对账 支付结算 对外支付、收款单位维护 投资理财 银行、证券、信托、基金、保险 代理业务 代发工资、费用报销、代缴国税 电子票据 企业集团 资金信息集中 下属各子公司的经理和主要财务人员到总部接受银行的现金管理培训，提出自己的意见： 首先，实现对下属公司现金流动信息的集中，并通过对账