化工新三板交易增多,定增频繁.PDF

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 化工新三板交易增多，定增频繁 2015 年03 月02 日 看好/首次 东 ——基础化工行业深度报告 基础化工 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 杨若木 股 010 y angrm@dxzq.net.cn 份  民营企业多，营收规模小。截止2 月13 日，新三板化工公司共159 家，占全 执业证书编号: S1480510120014 有 部新三板公司的比例约为8%，在数量上分别超过主板、中小企业板和创业板 杨伟 限 化工公司，是市场上化工行业的有力补充。新三板化工公司民营企业占9 成 010 y ang_wei@dxzq.net.cn 以上，营收规模主要集中在5 亿元以下，2013 年平均营业收入为1.60 亿元。 执业证书编号: S1480512110002 公 梁博 司  估值偏低，存在转板可能。新三板化工公司平均毛利率23.43%，比A 股化工 010 liangbo@dxzq.net.cn 证 公司高出9.78 个百分点，虽然费用摊销较大，但平均净利率为5.93%，仍比 执业证书编号: S1480512060006 券 新三板整体水平及A 股化工公司水平高出2-3 个百分点。新三板化工公司营 王逸萌 研 收同比增长率为 18%，较 A 股化工公司高出 8 个百分点，但其净利润增长率 010 wangy m@dxzq.net.cn 究 较低，只有-29.55%，凸显了小企业盈利的不稳定性。新三板化工公司从盈利 报 能力和发展潜力看，其存在较大估值折价，掘金潜力大。目前已有1 家新三 行业基本资料 占比% 告 板化工公司的创业板首发上市申请获得受理。 股票家数 214 8.13%  2014 年挂牌交易暴增，以协议转让为主。新三板化工企业中采用协议转让方 重点公司家数 - - 式的有148 家，占比超过9 成。目前新三板化工公司没有交易数据的公司为 行业市值 14493.58 亿元 3.13% 102 家，占比约6 成，主要是由于绝大多数公司是在 14-15 年挂牌交易，市 流通市值 10725.84 亿元 3.18% 场认知度不高。采用做市转让方式的公司交易活跃度较高。 行业平均市盈率 71.38 / 市场平