欧洲财政联盟作用、局限与展望.pdfVIP

No.42012 2012 年第4 期 厦门大学学报(哲学社会科学版) (总第 212 期) JOURNAL OF XIAMEN UNIVERSITY( Arts Social Scienc咽) General Serial No.212 • • • 、 郑建军，高倚倚 (厦门大学经济学院，福建厦门 361∞5) 摘 要:当前欧元区成员国的债务动态性质存在三种类型，财政联盟对不同类型成员国的意 义不同。财政联盟若仅着眼于强化财政纪律，改善预算状况，已无法扭转债务超标和恶化趋势。 要避免联盟陷于崩溃，须继续深化和强化联盟，围绕降低实际利率和绘成员国减债进行创新性制 度设计，将联盟拉回债务可持续的轨道。动态计算显示，在成员国基本盈余比率改善2 个百分点、 经济增长率提高1 个百分点、实际利率降低1 个百分点和给成员国减债幅度约7(削亿欧元的环境 下，可实现成员国债务比率的按期达标。 关键词:债务危机;财政联盟;动态计算 中国分类号:FI3/17.5.52 文献标识码:A 文章编号:0438-制60(2012)ω-ω9 -08 通过大规模的资金救助和债务重组，当前欧洲主权债务危机情势有所缓和，但债务危机的阴影 并未消散并可能继续发酵，要使欧洲尽快回到债务可持续的轨道上来，还需要付出艰苦努力。在当 前种种对欧洲债务危机反省和制度改进的建议中，加强财政联盟是一种相当流行和具有市场的建 议，并已进入政治实践。然而，关于财政联盟如何解决债务危机，又能在多大程度上解决债务危机 的认识中，目前的探讨多为定性角度，其分析虽然全面，却往往由于缺乏对成本收益或因素重要性 的量化确定，无法得到明确的结论。基于此，本文试图以动态量化计算的方式讨论当前财政联盟新 进展对债务危机的含义，其所起的作用、局限性，并对其未来发展方向进行展望。文章首先回溯欧 洲财政联盟迄今的实践历史，然后引人债务动态框架，在此框架下计算出多种环境下典型成员国为 达成债务可持续所需要的努力空间，并从中评价目前的欧洲财政新契约对债务达标可能起到的作 用和局限。本文计算表明，只有超越当前财政纪律式的财政联盟，强化联盟在降低实际利率和给成 员国减债上的作用，才可望将联盟拉回债务可持续的轨道。 一、欧洲财政联盟建设的简要回顾 对于财政联盟的概念，目前尚未形成统一定义。 Buiter 等(2011 )认为，财政联盟包括四种类 收稿日期:2012-03E22 基金项目:福建省教育厅重点项目欧洲主权债务危机及其管理.. (JAI1016S) ;教育部人文社科基金青年项目 全球流动性过剩、逆转与稳定政策 (08JC7佣085) 作者简介:郑建萃，男，江西横峰人，厦门大学经济学院国经贸系副教授，经济学博士;高倩倚，女，福建大回人， 反门大学经济学院助理教授，经济学博士。 • 99 • 2012 年 厦门大学学报(哲学社会科学版) 型:超国家的联邦财政安排、成员国间的转移支付安排、欧洲债券的发行安排、欧洲中央银行充当准 财政的安排。欧盟经济与货币事务执委 Rehn(2012) 认为，财政联盟的要素包括对资本要求的统一 规则，整体上的财政监管，共同的决议机构和单一的存款保险机制。德国央行行长 Weidmann (2012) 认为，财政联盟的核心要素是严格预算，以及欧元区具有独立性的新监管机构。 从欧洲经济一体化实践看，欧洲财政一体化事实上比货币一体化更早展开，也更早取得成效