货币供给、经济增长与通货膨胀之间的协整分析.pdfVIP

第20誊第1期 呼伦贝尔学院学报 N0．1 、厂o1．20 2O12年 2月 JournalofHulunbeierCollege Publishedin ，2012 货币供给、经济增长与通货膨胀之间的协整分析 董明凯 ． (安徽财经大学金融学院 安徽 蚌埠 233041) 摘 要：本文利用 1991--2010年的数据。通过建立 VEC模型分析我圈货币供给．经济增长 与通货膨胀之问的关系．实证结果表明，货币供给．经济增长与通货膨胀三者之间具有协整关系， 长期内货币供给的增加会促进经济增长，短期内货币供给的增加并不会影响物价水平。但在从长 期来看，货币供给与通货膨胀之间存在着明显的正相关关系，因此，我困在制定货币政策时应充 分考虑到 目前所面临的经济环境． 关键词：货币供给；通货膨胀；经济增长；协整 中图分类号：F820 文献标识码：A 文章编号：1009-4601(2012)01-0008-04 一 、 引言 币供应量 【M2)作为货币供应量指标，．居民消费 中国社会科学院金融统计数据显示，2011年 物价指数 (CPI)作为通货膨胀指标。为了使分析 l1月表，广义货币(M2涂额82．55万亿元，同比增 更加严谨 ，必须对数据进行处理，因此，首先对 长 12．7％，比上月末低0．2个百分点；狭义货币．(MI) 三种指标进行无量纲化处理，都采取GDP、M2和 余额 28．14万亿元，同比增长 7．8％，比上月末低 CP1的增长率进行分析。同时，为了消除潜在的异 0．6个百分点；流通中货币(Mo】余额4．73万亿元， 方差影响，对各变量去自然对数，分别为InGDP、 同比增长 12．0％。当月净投放现金738亿元 ，同比 lnM2和InCPI。数据来源主要从历年的中国统计年 多投放 133亿元。与此同时，据初步测算，前三 鉴和中国社会科学院金融统计数据库。本文实证 季度阳内生产总值320692亿元，按可比价格计算 ， 分析主要采用 Eviews6．0计量软件对数据进行处 同比增长9．4％。分季度看，一季度同比增长 9．7％， 理。 二季度增长9．5％，三季度增长9．1％。国家统计局 (二)单位根检验 l1月9日公布最新数据显示 ，11月CPI同比上涨 为防止 “伪回归”的出现，在进行时间序列 4．2％，较 10月下降 l-3个百分点。货币供应量、 回归分析时，必须事先进行单位根检验。因此 ． 经济增长率和 CPI之间到底有什么内在联系呢? 在进行协整检验前，应先对时间序列运用ADF法 当前金融宏观调控成效逐步显现，物价过快上涨 进行单位根检验。利用Eviews6．0。我们对 |nGDP、 势头得到初步遏制。后续的政策应该如何进行呢， lnM2和 InCPI进行单位根检验，发现三个变量在 本文jE是基于上述背景分析货币供应量 、经济增 原始状态下都是非平稳的．再对其一阶差分进行 长与通货膨胀之间的关系 单位根检验。表 l的检验结果显示 ，经过一阶差 二、实证分析 分后在 5％显著水平上都能拒绝存在单位根的原 (一)数据的选取与说明 假设，即各变量经过一阶差分后都变为平稳序列， 奉文数据的样本空间为 1991—20l0年。选取 也就是说都服从 l(1)过程．满足了协整检验的 国内生产总值 (GDP)作为经济增长指标，广义货 前提条件。 收稿 日期：2011-12—17 作者简介：董明凯 (1987一)男，安徽财经大学金融学院 2010级盒融学