监管视角下信用评级的阈值效应.pdfVIP

监管视角下信用评级的闽值效应 罗春婵 (辽宁大学经济学院，辽宁 沈阳 110036) 摘 要 ：由于信用评级是对风险的评价 ，国际组织、各国监管当局 以及利益相关者会对信用评级设定规则并进行 监管。基于监管者对信用评级的使用和依赖，信用评级变动会引发金融头寸调整而导致经济金融领域的变化 ，会使 受到评级约束的不同主体的投资行为和业务模式发生改变，形成评级变动的阈值效应。 关键词：信用评级；阈值效应 ；金融监管 ；亲周期性 Abstract：Creditratingsareassessmentonrisk， SOinternationalorganizations， domesticregulationauthoritiesand stakeholderswouldapplycreditratingstosetrulesandexecutereug lation．Basedonthereug lationdependenceandapplication ofcreditratings，downwardmovementofratingmaybringcommercialbankstoadjusttheirbalancesheetinordertomeetthe requirementofcapitaladequacyratio，andpromotedifferentsubjectsrestrictedbycreditratingtochangetheirinvestmentand businessmode，andleadtotheincreaseonliquiditypressureofthebo~owersthroughtheclauseofratingtriggers，andfinally form thresholdeffectofcreditratings． KeyWords：creditratings，thresholdeffect，financialreuglation，procyclicaliyt 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号 ：1674．2265 (2012)04．0026．04 一 、 金融监管对信用评级 的依赖 加 。金融监管是对金融风险的监督和管理 ，而违约 信用评级 ．又称资信评级 ．是为社会或 自身决 风险是金融监管的重要 内容之一 。信用评级为金融 策提供有效信息的过程 。根据评级提供者和使用者 监管提供了有效手段，监管部门可以利用信用评级 之间关系的不同，可以分为 内部评级和外部评级 ， 而简化监管程序 、降低监管成本 ：同时 ，金融监管 其中，内部评级是指评级提供者与使用者是同一主 对信用评级的利用促进 了评级业 的蓬勃发展 ，这又 体 ，例如银行信贷评级 ；外部评级是指评级提供者 为金融监管提供了更加多样化的手段和方式 。上述 与使用者为不 同主体 ，主要指标准普尔 、穆迪 、惠 两方面的共 同作用促进 了金融监管对信用评级的依 誉等评级机构作出的信用评级。本文 以外部评级为 赖 。 研究对象。 二、评级变动的阈值效应 信息传递功能是信用评级 的基本功能 ，即评级 在经济学领域中，当一个影响因素变化超过某 机构通过作出评级级别以及评级变动 向市场传递相 一 幅度或者某一界限时，它的影响力度将原有的均 关的违约风险信息。例如，穆迪以Aaa表示最高信 衡状态打破 ．这一幅度或者界限称为阈值 ，由此产 用等级 ，以Caa表示最低信用等级 ，信用等级上调 生的变化效应称为阈值效应。信用评级的阈值效应 表示违约风险降低 ，信用等级下调表示违约风险增 即为信用评级变动引发金融头寸调整进而导致的经 收稿 日期 ：2012．3．15 本文受 2010年辽宁大学青年科研基金资助。 作者简介 ：罗春婵 (1982-)，女，辽宁阜新人 ，辽宁大学经济学院讲师，经济学博士，研究方 向为国际金融 。 【26】 《金融发展研究》第4期 济金融领域的变化。 当信用等级在 阈值处变