各方视点 正反兼备 论我国生猪期货制度的设计难点及对策.pdfVIP

论我国生猪期货制度的设计难点及对策 文／肖雄伟 2007年我国粮油副食品价格普遍上 先推出生猪期货。生猪期货最大的意义 个环节出现问题都会危及整个产业链的存 涨，特别是食用油、猪肉的价格涨幅最 是让养殖户的生猪提前面向市场，通过 亡，有鉴于此，届时必然会有为数众多 高。以猪肉为例，其价格从2007年元月 “先卖后养”来规避风险，减少生猪 的各类企业成为生猪期货的稳定的市场主 的14元／I(g一直涨到了2007年12月底的 养殖的盲目性，减缓现货价格的不合理 体，可见，现在开展生猪期货的现货市 24元／kg，涨幅高达71％，广大群众的 波动，从而保证养殖户一定的利润。 场基础已经成熟。 正常生活一度陷入恐慌，这一价格波动 通常而言，一个新的期货品种上市 此外，我国猪肉市场的竞争比较充 也同时影响到了生猪饲养、加工等供应 需要具备以下条件：一是标的物可储藏 分，垄断程度很低，除非出现价格异常 链上一系列上下游相关企业的生存。面 较长时间而品质保持不变，这样才能保 波动，政府一般不会干预生猪价格。我 对猪肉价格暴涨，生猪养殖户并非感到 证现货市场和期货市场的流动性；二是 国生猪短期价格波动比较频繁，从 如获良机，盲目扩大生猪养殖，而是显 品质和质量有明显的评判标准，以保证 1 996年至今十多年的时间里，我国生 得十分谨慎，甚至无动于衷，究其原因 期货合约的标准化，使价格成为合约建 猪市场价格只有1 999～2003年间是在 在于生猪价格的几经起落犹如乘坐 “过 立后的唯一变量，即使非专家也能加入 平稳中度过的，其余时间都在剧烈波 山车”， 令养殖户们无所适从。虽然我 该品种期货交易，提高市场的流动性； 动，波动幅度一般在一1 5％～十1 5％ 国政府对于生猪饲养一贯大力扶持，先 三是产量和交易量都足够大，使个别交 之间，最高时达到45％以上。这些特 后推出养猪政策性保险、养殖户额外补 易者无法操纵市场，从而有效保护市场 点都为我国建立生猪期货市场提供了前 贴、价格临时管制等措施，虽在一定程 的公平竞争性：四是价格波动频繁，既 提和可能。 度上缓解了猪肉供应紧张，起到了平抑 使生产者和消费者满足保值的要求，又 因此，笔者认为我国生猪现货市场 物价的作用，但是谈到生猪养殖的未 使投机者有盈利的可能。 的状况完全满足上述后两个条件。但是 来，业界仍然没有信心。要想从根本上 一 直以来，我国都是生猪的养殖及 上述第一、第二两个约束条件却成为我 消除生猪价格的大起大落，减小行业的 消费大国。2006年生猪出栏达6．81亿 国生猪期货制度设计的难点，这是因 波动风险，从西方国家的先进经验来 头，占世界总量的50％ 以上，猪肉年 为：首先，生猪期货是我国期货发展史 看，适时推出生猪期货是会营造一个生 产量近50O0万吨，居世界第一。中国 上的一项前所未有的尝试，生猪商品属 猪养殖市场与消费市场长期稳定共赢的良 9亿农民中有5亿在养猪，生猪养殖是广 于活体，不像金属或者玉米、大豆那样 好局面。 大农民的主要收入来源之一。同时我国 耐储藏，可以建一个巨大的交割仓库， 什么是生猪期货?简单地说，就是 也是生猪贸易大国，出口贸易居世界第 因此如何设立生猪的交割仓库将成为问题 借用金融工具创新来消除生猪现货市场 三位。此外，我国生猪产业链条比较 的焦点之一：其次是生猪质量标准。如 的风险。通过金融创新化解风险一般有 长，包括了 “饲料供应一一良种供应一 何形成质量和品质的评判标准，以及配 两种基本策略：一是用确定性代替变动 一 生猪养殖——生猪屠宰——猪肉分销一 套的检疫检验标准目前显得非常重要。 性，如期货；一是保留有利变动，消 一 猪肉深加工”等环节。客观上讲，猪 很显然，这些具体问题和难点已成为掣 除不利变动，如期权。针对我国当前 肉价格的上涨会反过来影响整个产业链条 肘我国生猪期货早日面市的瓶颈，针对 的金融市场现状，现阶段我们只能考虑 的各环节部门的利益格局，其中任何一 这些问题，笔者认为生猪期货制度设计 作者单位：肖雄伟 南华工商学院金融系．广东广州 510~7 砸蓟 2008~3N 要突破以往期货品种制度设计