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民营企业依附关系变迁及其融资模式选择摘要：相对于其他类型的企业，民营企业家对于民营企业有着十分重要的影响，表现为企业对企业家较强的个人依附。但随着民营企业的发展，企业和民营两个组织结构均在不同层面上不断进化。民营企业的股权不断分化，内部监督加强，管理程序和规则不断制度化。由此，民营企业与民营企业家之间的关系发生了较大变迁，民营企业逐步突破对民营企业家的个人依附。这些变化引导着民营企业的融资模式由个人依附型融资模式转化为市场主导型融资模式。 关键词：民营企业；民营企业家；依附；个人依附型融资模式；市场主导型融资模式 基金项目：江苏省社会科学院重点课题“江苏民营企业治理结构与融资效率研究”(院阅A0803)阶段性成果。 作者简介：安杰(1968－　)，男，河南郑州人，西安交通大学管理学院博士研究生，南京信息工程大学经济管理学院副教授，财务处副处长，主要从事公司治理与财务政策研究；马春爱(1976－　)，女，山东菏泽人，管理学博士，中国石油大学(北京)工商管理学院讲师，主要从事民营企业融资研究。 中图分类号：F276.5　文献标识码：A　文章编号：1006－1096(2010)03－0110－04　收稿日期：2010－03－10 一、民营企业对民营企业家个人依附关系的变迁：从确立到突破 1、民营企业对民营企业家个人依附关系的确立 民营企业的创立与初步发展时期，是民营企业偏重依赖民营企业家的特殊时期。在这一时期，民营企业自身的生存能力较弱，需要强有力的企业家利用其个人能力为企业营造和争取生存空间。民营企业家对民营企业的巨大作用和影响力使民营企业对民营企业家的人身依附关系得以确立。 (1)民营企业对民营企业家的依附首先表现为资源依附。 民营企业发展对民营企业家的资源依附，首先并突出地体现在对民营企业家财务资源的依附上。根据2006年中国第七次私营企业抽样调查结果，开业时，私营企业主个人的资本投入占企业资本总额的比重平均超过50％(详见表1)，可见民营企业对民营企业家的资本依附程度之深。 另外，民营企业发展对民营企业家的资源依附，还表现在对人力资源的依附上。不仅民营企业家本人是企业的重要人力资源，其父母、配偶、兄弟姐妹或子女也构成民营企业人力资源的主要来源，尤其在创业阶段，企业发展前景不明朗、工资支付能力不稳定，只有那些与民营企业家具有血缘和亲缘关系的“圈里人”才可能对企业不计回报、无私奉献。 (2)民营企业对民营企业家的依附其次表现为管理依附。 民营企业家作为企业的重要参与者，处于权利的中心位置，是民营企业的管理核心(详见表2)。其管理理念通过长期管理过程的逐步强化不断渗透到企业文化中，形成对企业管理的全方位影响。 民营企业偏重依赖对民营企业家的依附，对企业的发展既有积极作用，又有消极作用。积极作用表现为，民营企业通过对民营企业家的依附作用增加了生存机会。具体体现在：一方面，为积聚资源，民营企业家充分利用亲缘关系及其延伸形成的社会网络，推动财务资源和人力资源的网络内聚集，顺利完成了初始资本积累；另一方面，在民营企业家控制下，企业的决策和管理极富弹性，能够对外部环境变动做出灵敏反映。消极作用表现为，从长远发展来看，对民营企业家个人的依附作用限制了民营企业发展的潜力和空间，这种限制作用具体体现在企业内生的开放式发展与企业家家族关系的有限性之间的矛盾上。企业是一个复杂系统，其发展需要与外界环境相互协调，不断吐故纳新，企业与外界交流越多，才能更具有生存和发展活力。因此，企业内生的发展方式应该是开放式的。但在民营企业里，以民营企业家为核心的资源和管理能力，其规模和潜力毕竟有限，难以支撑企业内生的开放式发展需要。企业的发展需要突破对民营企业家乃至控制性企业家家族的局限，充分吸纳家族之外的新资源，积极引入更大范围内的活力因素，否则，民营企业的发展只能被锁定在较低层次上。 2、企业对民营企业家个人依附关系的突破 第一，企业家家族、企业逐步进化前提下，民营企业实现对民营企业家个人依附的突破。从企业家家族进化的层面看，在父辈管理者亡故后，其产权经过多次继承和子女间的反复均分，就会形成堂兄弟和表兄弟共同拥有企业的局面。继承人平等继承的原则可保证第一代继承人的产权划分大体均衡，但在后续继承过程中由于各人的子女数量差异，很容易导致多次继承后同一代继承人之间存在产权差异。结果就是产权的分散化给企业形成个人权力中心带来困难，产权的差异化则促使那些处于权力劣势的后续继承人开始关注那些自身权力触及不到的经营活动的监督问题，形成一定的内部牵制，这种相互监督与牵制类似合伙人创立企业之初的经济关系，当民营企业进化到没有明确的个人权威同时成员之间的相互监督加强时，就为企业的制度化运作提供了