论通货膨胀对企业财务决策的影响及对策.pdfVIP

髓雪匦囫 THEORYREsEARcH 面对通货膨胀的压力，企业进行财务决策时，应适当地调 整财务决策指标和收益评价标准．控制企业股利分配的规模 剔 除通货膨胀因素的不利影响，从而实现企业价值最大化 论通货膨胀对 企业财务决策的影响及对策 ■ 刘杰章 现代财务管理的核心是财务决策， 化。与此相反 非货币性资产和非货币 时 ，预测不同时期的现金流量则成了关 按其所涉及内容和环节，财务决策可以 性负债的价格一般是变化的 但它们所 键。在不存在通货膨胀的情况下 项 目 分为投资决策 筹资决策和股利分配决 蕴藏的购买力却不随物价水平的变动而 的现金流量比较容易估算 但在通货膨 策。通货膨胀作为企业财务管理的经济 变化。因此 当物价水平上涨时 实物 胀条件下，由于物价水平的上升及货币 环境因素之一 ．影响着企业财务决策的 性资产和负债的价值也上涨 ，而货币性 购买力的下降 将对项 目的现金流量产 各个环节。 资产和负债的实际购买力要下降，出现 生如下重大影响 笔者拟在阐述通货膨胀的含义及其 贬值的损失 1 造成虚假的税后经营利润 特征的基础上 ，重点分析通货膨胀对企 在不存在通货膨胀的情况下，通常 业财务决策各个环节的影响 ，进而提 出 二、通货膨胀对财务决策的 以历史成本的损益表为依据来预测未来 一 些有针对性的策略。 影响 的税后经营利润，该利润仅仅是企业正 (一)通货膨胀对投资决策的 常盈利的收益；而在通货膨胀时期 ，则 一 、 通货膨胀的含义及特征 影响 大相径庭。在通货膨胀的环境下，项 目 通货膨胀一般是指纸币的发行量超 企业投资是指 以收回现金并取得 的税后经营利润是历史成本和现行收入 过商品流通中所需要的货币量而引起的 收益为 目的而发生的现金流出。企业的 相配比的计量结果。在其盈利中，不仅 货币贬值、物价上涨的状况。它是纸币 投资 按不同的标准可以分为不同的类 包括了企业正常盈利的营业收益 而且 流通条件下特有的一种社会经济现象， 型：以投资时间的长短为依据 可 以 还包含着企业已实现的资产存置收益。 通常表现为一般物价水平的持续上升 ， 分为长期投资和短期投资j以投资的 后者是在通货膨胀情况下企业资产增值 亦即货币所代表的商品价值普遍下降。 对象为依据 ，可分为项 目投资和证券 而获得的，它实际上并非真实的收益． 因此 ，局部性 的价格上涨不能视为 投资 。本文以长期投资 中的项 目投资 而是虚增的收益。因通货膨胀而高估的 通货膨胀 季节性 暂时性或偶然性 (资本投资)为例来说 明通货膨胀对 会计收益 ，也使企业承担了不应承担的 的物价上升也不能视为通货膨胀 。同 投资决策的影响。 所得税 。 时．并不排斥通货膨胀过程中有个别 在做项 目投资决策时 对投资项 2 造成折旧与摊销的不真实 商品价格的下跌。 目的评价常用折现指标 (如净现值 、现 由于计提折旧的依据是历史成本而 具体到财务领域 ．从理财的一般理 值指数、内含报酬率等)和非折现指标 非重置成本 ，在通货膨胀时，传统的会 念而言 ，通货膨胀的特征表现为通货膨 (如投资回收期 、会计收益率等)两 计处理方式就会歪曲企业的折旧与摊销 胀期间．所持有的现金及其等价物一般 类。现代企业财务管理 中．通常以折现 的真实情况。 会遭受货币购买力贬值的损失，而持有 指标作为投资决策方案评价 的主要依 3 影响企业经营营运资本和资本 实物资产则一般会获得持有利益。 据 ，而