论我国企业并购的定价问题.pdfVIP

2008年第 3期 四川经济管理学院学报 总第65期 No．32008 JournalofSichuanEconomicManagementInstitute Sum No．65 论我国企业并购的定价问题 张交程 (海南师范大学。海南海口 571158) 内容摘要：并购是企业发展过程中的一项重大的 正处在从计划经济向市场经济的转变过程 中，许多老 战略投资，是企业外部增长的一条重要途径，也是产 的国有企业正处于亏损状态 ．国家为了减少亏损 ，降 业结构调整和企业制度创新的动力。本文分析了我国 低失业人 口数量 ，不能任其破产。在这种情况下，政府 企业并购定价的现状及存在的问题，并论述了研究企 采取 了适 当的优惠政策 ．吸引盈利企业对其进行并 业并购定价问题的意义。 购 ．形成了 “强弱联合”的局面 关键词：并购 企业 定价分析 意义 2、转型阶段 (1992年一2000年)。1992年以后，市 中图分类号：F2710· 文献标识码：B 场经济改革有了明确的方 向．私营经济得到了快速发 展 ．在整个市场环境中有了明确的地位。 为了 自 企业并购是资产重组的重要形式之一．是企业走 身的发展逐步走 向正规的并购 ，从技术 、管理 、资金以 向外部成长道路的重要途径。与新设企业 、走 内部成 及资源配置角度来开展有利于 自身发展的并购活动， 长道路的传统途径相 比．并购能够迅速扩大企业规 逐步出现了横 向并购 、纵向并购以及多元化并购。企 模 ，节省开拓市场 、培养人才的时间，形成生产 、技术 、 业在规模上 、专业化程度上都有了明显 的进步 ， 、I 资金 、管理等方面的协同效应。美国著名的经济学家 发生并购活动的数量也有了大幅度的增长 ，掀起了并 乔治．斯蒂格勒 曾说过 ：“没有一个美 国大公司不是通 购的热潮 。 过某种程度 、某种方式的兼并而成长起来 的，几乎没 3、发展阶段(2000年至今)。我国自从加入WTO 有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。”当代 以后 ．经济逐步实现全球化的发展趋势 ，氽业并购活 世界上著名的大公司大财团都是在不断并购其他企 动跨人了新的阶段，逐渐趋于完善 ，逐步与国际接轨， 业的过程中成长、发展 、壮大的。自1984年以来，我国 出现了许多 “战略性并购”、“强强联合”等成功的企业 的企业并购经历了不同的发展时期 ，取得了一定的成 并购案例2[1 就 ．但同时也存在着一些值得注意的问题。 随着市场经济体制的不断完善，国内产权 、证券 、 金融等市场 日益成熟，企业并购也逐渐 由政府部门的 一 、 我国企业并购的现状 “拉郎配”向市场行为过渡I3ln我国加入 WTO后，明显 并购是企业发展过程中一项重大的战略投资．它 加快了融人世界经济一体化的进程，中国已成为亚太 以产权为交易对象．通过资产转让实现企业控制权的 地区并购交易最活跃的国家 中国企业在新一轮并 转移和资源重组．是企业外部增长的一条重要途径，也 购重组中更趋 “务实”．更具有真正 “资产”重组的意义 [51 我国上市公司近三年并购总数如表 1一l所示