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国发生 ，已经迫在眉睫。
(三)降低了央行货币政策的独立性
为缓解流动性过剩压力，中央银行较
为频繁的使用货币政策工具，这些政策工
具的使用，一方面效果并不十分明显，另一
方面使得央行无法专心制定并执行货币政
流动性过剩问题 策。如通过发行央行票据来对冲外汇储备，
由于我国国际收支顺差持续高速增长，所
张锋 中国人 民银行沈阳分行 以央行票据发行的空间有限；提高存款利
率会导致银行存款的大量增加，贷款利率
的提高会减少贷款需求，存贷差正在逐步
扩大；过高的存款准备金率会对银行盈利
产生影响。
三 导致流动性过剩的原因
(一)贸易顺差持续扩大
近年来，我国经常项 目贸易顺差呈现
持续快速增长的态势，2004年至 2006年，
经常项 目贸易顺差分别是 3l9．8亿美元、
1019亿美元、1774．7亿美元，2007年贸易
顺差增长更加明显，达到2622亿美元，较
2006年增长了47．7％，位居世界第一。贸
… 、 受之剩是誓譬为 凳金霾要 敛纂荨显蟊蓑霎培荨 磊兰墓菡 霪墨易顺差的增长直接导致近几年外汇储备的
持续快速增长，2004年至2007年我国外汇
=擎要和金融市J场I的鸶健康发展 巍r，基蕞蚕娄莲爹箍荔衰藩 储备分别为6099亿美元、8189亿美元、1．
， 嵩0J苗 07万亿美元、1．53万亿美元，2008年6月
末达到1．8i万亿美元。外汇储备巨额增长，
使得央行为保证汇率的主动性、可控性及
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