《股票期权》经典读本.pdfVIP

第 1 页 前言 ：股票期权是 未来 的分配模式 从人类社会 出现 以来，物质资料 的分配方式经历 了 千变万化的变迁 。既有原始社会“人人有份 ”的绝对平均 主义 ，也有 资本主义时代 的“工 资制度 ”；既有 中国古代 农 民战争提 出的“均贫富”的口号，也有水浒 中农 民英雄 提 出的“有酒 同喝，有 肉同吃 ”的理想；既有现代 日本实 施 的“年 功序 列 ”制度 ，也有 中 国 年代以前实行的工 分制。《圣经》中的圣彼得说过一句人人 皆知的话：“不劳 动者不得食 ”，在这里他指 出了分配 的基本原则；古希腊 哲学家柏拉 图曾向亚里士多德指出，社会成员最高收入 不应多于最低收入的 倍 ，而亚里士多德似乎对此不屑 一顾 ，在他 眼里“伟大 的人是贡献财富的人，而不是积累 财富的人”。对分配制度与方式的探索一直是人类活动的 一个极为重要的方面。 进入 世纪 年代，伴随着科学技术 的突飞猛进 ， 人类在分配制度 的探索方面也有长足进展，这就是发明 了股票期权制度 。股票期权制度是一个重要的制度创新。 第 2 页 股票期权制度是面向未来的一种分配制度，它强调的是 要让股票期权的拥有者用现在 的努力购买未来的价值； 股票期权制度是一种完全市场化的制度，它要求股票期 权的价值在产 品市场和资本市场上体现出来，特别是通 过资本市场加 以体现；股票期权制度是一种可 以千变万 化的制度，在其制度框架内可 以有很多具体的设计。 股票期权制度在中国刚刚开始兴起，在未来 年 内，它将在 中国得到 比较大的发展 。这有两个理 由：一方 面，中国的科学技术正处于大发展的时期，科学技术的发 展离不开股票期权制度的发展；另一方面，中国的资本市 场将会在今后一个时期中有更大的发展，资本市场将会 为股票期权制度的实施提供真正的动力。股票期权制度 在中国有着无限的未来。 那么，究竟什么是股票期权制度 ？怎样实施股票期权 制度 ？本书旨在通过介绍若干基本理论知识和操作模式， 对上述问题进行解答。由于中央在四中全会、五中全会一 再强调在国有企业中推行年薪制，所 以，本书在写作的过 程中，特别对年薪制的若干 问题进行了解答，希望有助于 企业实施年薪制。 什么是股票期权制度 ？ 《经济百科辞典》讲：“期权是一种可在一定 日期，按 第 3 页 买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量 的某 种金融资产或商品的权利。”股票期权制，英文为 ，简单地讲就是购进公司一定股份的权利。 通俗地看，股票期权制度是金融市场上的一种衍生 交易制度，是期货交易的重要组成部分。假定通用公司普 通股的价格现在是每股 美元，一份期权合约规定，合 约的买方可在将来 个月的任何时间内，以每股 美元 的价格购买 股通用普通股。合约的卖方则必须保证 在买方要求买进时按规定出让 股通用股票。为了使 合约顺利执行，合约的买方应 向卖方支付一定的费用，例 如每股 美元 ，共计 美元，作为合约的权利金 。假 定 个月内通用普通股升至每股 元，合约的买方就会 要求履行合约，以每股 美元价格购买股票 。这样一 来，扣除权利金 ，合约买方每股净得