商品期货中的阿尔法策略-20170707-东证期货-40页.pdfVIP

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2017-08-09 发布于北京
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商品期货中的阿尔法策略-20170707-东证期货-40页.pdf

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专题报告-金融工程 [Table_Title] 商品期货中的阿尔法策略 [Table_Rank] 报告日期： 2017 年7 月7 日李晓辉高级分析师（金融工程）从业资格号： F3022611 [Table_Analyser] [Table_Summary] Tel: 86211585 ★商品期货市场中的阿尔法价格变动的直接原因是供给与需求的博弈，而本质则反映了对 Email: xiaohui.li@ 未来预期的变化，因此对于商品期货的预期收益来说也可以被分解归因到不同的因子上面去。我们所构建组合的方式也类似于选股模型，通过对横截面上同一个因子在各品种上的相对关系来选择做多与做空的组合。如果一个因子有效那么就说明能 2.2 0% -1% 够通过该因子截面上的相对关系所构建的多空组合能够获得超 2 -2% 额收益。 1.8 -3% -4% ★基本面因子与技术型因子 1.6 -5% 金考虑到商品远期曲线能够反映出市场对基本面的判断，故采用 1.4 -6% 融升贴水因子作为主要的基本面因子指标。我们统计了不同品种 1.2 -7% 的升贴水序列，发现非平水的远期曲线是具有一定回复力的， 1 -8% 工回撤净值 -9% 故该因子实际可作为反向指标。从历史回测来看，我们用主力 0.8 -10% 程 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1