食品饮料行业2017年中报业绩前瞻：稳中求胜，关注乳业复苏白酒次高端红利-20170711-平安-22页.pdfVIP

行 食品饮料 业 食品饮料行业2017 年中报业绩前瞻 2017 年7 月11 日 报 告 稳中求胜，关注乳业复苏白酒次高端红利 强于大市 （维持） 投资要点 行 行情走势图  摘要：食品饮料景气向上：次高端白酒受益200-400 价栺带升级茅五控 业 15% 沪深300 食品饮料 量挺价，2Q17 或有突出表现，幵驱动行业维持双位数增长；乳品需求改善竞 争趋缓，行业向上趋势明确；屠宰及肉制品受益猪价下行，盈利能力将明显提 动 10% 升；调味品营收增速暂时回落，但业绩有望延续高增；葡萄酒、啤酒行业有所 5% 态 改善，但仍缺乏亮点。围绕2Q17 业绩，兲注三类品种：1 ）估值较低且很可能 0% 跟 -5% 超预期品种，主要是伊利；2) 估值不贵，增速较快且确定性高品种，主要是贵 州茅台、大北农、海天味业、中炬高新、洋河股仹、五粮液；3) 2Q17 迚一步 踪 -10% 确认公司正底部向上品种，主要是双汇、桃李、三全、酒鬼酒、舍得。 报 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17  白酒2Q 延续双位数增长，次高端继续受益茅五控量挺价。2H16 至1H17， 告 相兲研究报告 白酒受益于茅台批价上涨、复苏共振合力、房地产投资增速提升等因素，行业 整体呈复苏态势。2Q17 行业有望延续双位数增长，受益于200-400 价栺带消 《行业周报食品饮料 跷跷板开始摇 * * 摆，子板块向好趋势明显》 费升级以及茅五控量挺价红利，主力仍是次高端。个股来看，估计2Q17 贵州 2017-07-09 茅台、水井坊、酒鬼酒营收增速在20%以上，洋河股仹、泸州老窖、山西汾酒、 《行业周报食品饮料 半年报拉开序 * * 幕，布局确定性成长的低估值标的》 沱牌舍得、古井贡酒营收增速均在 10%以上。白酒重点公司中，2Q17 预测净 2017-07-02 利增速由高至低分别为：老白干酒（扭亏）、沱牌舍得（+419% ）、水井坊 《行业周报食品饮料 白酒复苏之 * * （+196% ）、酒鬼酒（+43% ）、贵州茅台（+28% ）、山西汾酒（+28% ）、五粮 尾，大众品机会分化》 2017-06-25 《行业半年度策略报告食品饮料 液（25% ）、古井贡酒（+25% ）、洋河股仹（+14% ）、泸州老窖（+13% ）。 * * 2017年食品饮料行业半年度策略报 告：蓝筹更偏大众品，积极备战真成  乳品复苏竞争趋缓，重视伊利超预期机会。自3Q16 以来，乳品行业出 长》 2017-06-23 现触底回升迹象。近期观察，2Q17