应用EVA管理工具来提升电信企业价值.docVIP

应用EVA管理工具来提升电信企业价值【摘 要】EVA是公司业绩度量指标，企业非常重视EVA指标的改善。EVA的引入有助于企业收入、投资、成本结构等一系列结构调整的要求，有助于企业在协调发展的基础上不断提升企业价值。 【关键词】EVA管理工具；电信价值；提升 一、EVA是企业价值的真实反映 从2010年起，国资委对央企开展经济增加值（EVA）考核。EVA（Economic Value Added ）即经济价值增加值，是营业利润减去资本成本后企业经营所产生的剩余价值，反映了考虑机会成本情况下企业给股东带来的真正价值，也就是企业给股东创造高于行业平均回报水平的剩余价值。EVA揭示的核心思想，权益资本是有成本的。引入EVA可以提高公司内部对权益成本的理解，即筹集到的权益资本与银行借款一样，都是有成本的，股东权益并非“免费的午餐”。另外，EVA改善取决于投资回报率（ROIC）和资本成本（WACC）。高的收入利润率、良好的资本周转率、优化的资本结构，能使企业实现良好的投资回报，降低加权平均资本成本，提升企业的EVA。 EVA比利润指标更能真实反映企业价值。利润是企业总收入与总支出的差额，用会计语言描述就是企业在一定会计期间的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。长期以来我们逐步推行并实施以利润为核心的管理体制，这一管理体制主要由以利润为核心的计量与核算体系、预算编制与控制体系、绩效考核体系、薪酬体系组成。但是，利润管理体制存在一些弊端，这些弊端直接或间接地影响着公司的持续经营和公司价值、股东财富的增加。利润管理体制的弊端表现为：诱导经营管理的短期行为；利润数据的可操纵性；对未来发展所做的贡献不能体现；企业利益相关者的利益冲突较难调和；利润与股东财富的正相关关系在弱化（利润高并不等于成长性或者公司的市值高）。 财务会计观念的利润只是补偿了企业生产经营的成本，并没有完全补偿资本经营的成本。企业实现了利润不等于创造了价值，只有价值增加值（经济增加值，即EVA）才能精确反映和计量一个企业的价值。EVA以会计利润为基础，可避免权责发生制的处理原则隐含的现金流量风险，更能体现企业价值创造的过程和驱动因素。“企业价值最大化”是一个较为抽象而难以具体确定的概念。EVA基于“价值最大化”理念，通过其理论体系和计量公式能精确化企业价值管理的目标。EVA不仅将管理重点放在价值创造上，还能更好的评价、观察和理解公司价值的驱动因素和破坏（贬损）因素。EVA有利于妥善处理企业代理关系形成科学的激励机制。EVA既是评价标准，同时也是管理工具。EVA可以指导企业远景或企业财务战略目标的确定，指导财务规划。EVA可以作为年度预算的编制指引和驱动因素，EVA还可以作为绩效考核导向。传统衡量（可能是利润、ROIC等）不利于将股东利益与管理者利益趋于一致，因此会导致损害股东利益的事件发生。企业的绩效评价应该是一整套指标的集合，EVA正好满足了这种需要。EVA不仅仅可以作为度量企业绩效的指标，还可以作为一种财务管理模式，作为重点工作引领，用以指导公司的每一项决策，包括经营、投融资、战略谋划、收购兼并或出售的决策等。作为一种综合性的财务管理架构，EVA在实际管理应用中表现出色。EVA度量指标本身包含了强大的分析功能，比任何其他管理工具能够更好地反映公司运营的内在机制。而且对于非财务管理人员，甚至对普通员工，EVA都是容易理解和接受；EVA为内部每个人提供了一个共同的明确目标，即尽可能多地提高EVA。因此，EVA实际上还是公司实施有效内部控制的一种重要的管理工具。EVA可以成为每一个员工所容易理解的概念，在各自的岗位上努力探索能增加企业价值的最佳途径，“EVA并不只是数字的变换，它是一门改变行为的科学，也完全可以融入企业文化”。 二、有效应用EVA持续提升企业价值 引用企业价值驱动因素模型，分析电信公司EVA提升的核心和关键。保持收入增长，提升盈利能力是EVA提升的核心驱动力。管控付现成本是短期提升EVA有力手段，但也是困难和压力最大的手段；同时不可持续，具有短期效应。加强资本开支控制是EVA提升的关键路径；压降资本性支出短期内效果不明显，但随着逐年压缩，折旧摊销逐步降低，其对EVA提升的长期效果方能得以体现。（1）加快业务发展，努力提高收入，优化付现成本结构，合理安排营销费用、网运成本、人工成本等支出，保证有效益投入，提高付现成本使用效率，从而逐步提高企业盈利水平。企业收入的增长是创造价值的源头和前提条件。一是加速发展移动（重点发展3G用户）、宽带、增值和综合信息服务等业务，努力增量增收。坚持融合、以差异化促进全业务有效益规模发展，实现电信公司EVA的有效提升。要在尽力延缓固网语音收入下滑的同时，扩大固网宽带、移动服务、固网增值和综合信息服务及转型的