股权激励之中国适用性.ppt

OUR PRESENTATION股权激励的中国适用性评价 我们的组员 周鑫勇 严 桢 赵 冲 总体框架图 一、引言 二、概述 三、中国常见股权激励方式 四、股权激励有效性的前提条件 五、我国股权激励制度存在的问题 六、完善我国股权激励制度的建议 一、引言 今天你股份了吗？ 2005年4月7日，在香港发布年报的蒙牛乳业(2319.HK)宣布，蒙牛管理层获外资股东奖励6260万余股蒙牛股票。如以当前每股平均6港元的市值计算，总值约为3.75亿港元(近4亿元人民币)。 “投资者对上市公司管理层进行激励是一种国际惯例。”蒙牛乳业副总裁孙先红对记者表示。至此，牛根生的管理团队也成为继光明乳业的王佳芬之后，又一批获投资者奖励的乳业企业高管。2005年3月，光明乳业(600597)2004年年报称，从二级市场购入股票奖励高管人员，其中董事长兼总经理王佳芬获得46万股，市值接近300万元。 1998年，美国通用电器公司的总裁杰克?韦尔奇的总收入高达2.7亿美元以上，其中股票期权所获得的收益占96%上;1999年，美国组合国际电脑公司董事会决定支付总裁王嘉廉总值6.7亿美元的限制性红股，作为他把公司股价带到53.33美元以上的酬劳。 二、概述 1、概念 股权激励——是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。 股权激励本质上是处理人力资本与物质资本矛盾的方式，可以形成经理人与股东之间共担风险的机制，是对人力资本价值的承认，是有效激励人才的手段，也是将隐性的控制权收益透明化、货币化的方法。 2、理论依据 代理理论是实行股权激励的重要依据。 此外，人力资本理论、双因素经济理论、交易费用理论、团队生产理论等也支持实行股权激励。 3、作用 1.激励和留住核心人才。 2.利益趋同效应和决策长期化。 3.财富隐形转移功能。 4.避税功能。 三、中国常见股权激励方式 （1）股票期权 （2）虚拟股票 （3）股票增值权 （4）持股计划 （5）限制性股票 （6）业绩股票 （7）期股 （8）分红权 （9）强制性持股 （1）股票期权 是一种选择权，即被授予者享有的在未来规定的若干年内（行权期）按授予时（授予期）规定的价格（行权价）和数量（额度）自由购买公司股票（行权）的权利，这个权利被授予者可以使用，也可以放弃。 案例1 “长源电力”（000966）的股票期权激励方案的主体思路：设立薪酬与考核委员会，主要是进行股票期权方面的管理，如业绩指标评定和期权的执行。激励范围包括公司董事、监事、高管人员及附属单位的主要负责人等。方案的具体内容是，以净资产收益率9%、总资产报酬率3.87%为考核指标，股票期权数量为社会公众股的0.1%；股票期权的赠予时间为股东大会后，股票期权的行权价为公司股票首次发行价的110%到120%。用于激励的股票由薪酬与考核委员会从二级市场购入。 （2）虚拟股票 是指公司授予激励对象一种“虚拟”的类似于股票的收益权，被授予者在任期内可以依据被授予“虚拟股票”的数量参与公司的分红并享受股价升值收益，是一种以收益分享和价值分享为指导思想的复合式的岗位激励手段。 案例2 1999年7月“上海贝岭”（600171）开始在企业内部试行“虚拟股票赠予与持有激励计划”。这套方案的总体构思是将每年员工奖励基金转换为公司的“虚拟股票”并由授予对象持有，持有人在规定的期限后按照公司的真实股票市场价格以现金分期兑现。公司每年从税后利润中提取一定数额的奖励基金，然后从奖励基金中拿出一部分来实施这一计划。在年初，董事会与总经理、总经理与其下属的激励对象签订协议，年底按协议考核确定奖励基金提取数额及每个获奖人员所获虚拟股票的数额（按考核情况及市价折算）。职工虚拟持股后，若实施送配股，将同步增加持有的股数；若分红，职工也将获得相应的现金。员工持有达到一定年限后，可将虚拟股票按一定的速度分阶段兑现。 （3）股票增值权 英文缩写为SARS，是指公司授予激励对象与虚拟股票相类似的一种以数量来计算的权利，如果公司股价上升，被授予者可以通过行权获得相应数量的股价升值收益。 案例3 “三毛派神”（000779）2001年1月董事会决定建立长期激励机制，实行股票增值权激励方案。上市公司授予激励对象一定数量的股票增值权，每一股增值权的价值为年底和年初公司每股净资产的差值，用奖励基金