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金髓与经济 2015．06 ournalFinanceand of Economics 市场约束对银行风险承担行为的影响 ——基于股权结构异质性的视角 ■江俊蓉．宫鹏浩 基于中国商业银行股权结构特殊性的现实背景。本文以中国16家上市银行2004—2013年的年度数据 为研究样本。运用动态面板数据模型。实证分析了市场约束、股权结构对中国商业银行风险承担行为的影 响。结果表明：市场约束能有效抑制银行风险承担行为，但两者之问的关系受到股权结构的影响；第一大股 东持股比例和国有股比例较高的银行抵消市场约束影响的能力较强，银行风险偏好较大；外资持股比例的 提高能显著增强存款人施加的市场约束，降低银行风险承担行为；长期以来的隐性保险使国有银行的市场 约束显著弱于非国有银行。 【关键词]商业银行；市场约束；股权结构；风险承担行为；存款保险 【中图分类号】F832．4 【文献标识码】A 【文章编号11006—169X(2015)06—0068--05 基金项目：浙江工商大学研究生科研创新基金(重点)(3100XJl514100)。 江俊蓉(1990一)，浙江工商大学金融学院硕士研究生，研究方向为货币银行学；宫鹏浩(1991一)，浙江工 商大学金融学院硕士研究生，研究方向为货币银行学。(浙江杭州 310018) 一、引言 和创造公平竞争的市场环境上有积极作用。然而。 20世纪80年代之前，人们普遍认为市场是不与英美等巴塞尔成员国银行相比，中国对银行业的 完全的，因而市场约束一直被忽视，政府的监管约束 市场约束还比较弱。虽然存款保险制度将覆盖到包 得到重视，但随着金融全球化以及各种金融创新工 括中小银行在内的吸收存款的银行业金融机构。但 具和衍生产品的出现，市场环境变得越发复杂，官方 中国长期以来对国有银行实施隐性保险．致使国有 监管约束已难以适应银行业的变化。2012年6月银银行与其他商业银行之间不公平竞争。国有银行市 监会发布了被视为中国版巴塞尔新资本协议的《商 场约束弱化。 业银行资本管理办法(试行)》(以下简称《办法》)，借 公司经营中的股东——债权人冲突说明市场 鉴了巴塞尔协议Ⅱ与巴塞尔协议Ⅲ．引入被称为第 约束与股权结构存在相互依赖性。自金融体制改革 三支柱的市场约束(Market 以来，招商、华夏、中信等股份制商业银行的成立使 Discipline)机制，并将其 作为第一支柱(最低资本要求)和第二支柱(政府监 中国由一个高度集中的大一统的银行系统转变为 管)的补充，其目的在于促进银行安全、稳健的经营， 一个多元的银行体系，但股权集中、国有股比例较 迫使其有效而合理地分配资金和控制风险。同时。 高仍是其股权结构的典型特征。 《商业银行次级债券发行管理办法》指出，次级债券 目前学术界关于市场约束和股权结构方面的 作为市场约束工具可以提高监管效率。《办法》引发 研究已经非常丰富。但涉及两者交互作用的研究比 商业银行次级债券喷发状况，2012全年累计发行达 较匮乏，本文拟在该方面进行突破，试图从中国商 2240多亿元。创下历史最高水平。2015年5月1日。业银行股权结构异质性的角度出发。探究两大市场 经历21年风雨磨砺的《存款保险条例》正式实施，规 约束主体——次级债债权人和存款人是否约束银 定存款保险的最高赔付上限为50万元。存款保险 行风险承担行为。以及股权结构的变化是否会对两 制度的建立在强化市场约束、防范系统性金融风险 者之间的关系产生影响。以弥补现有研究在该领域 68丽 市场约束对银行风险承担行为的影响——基于股权结构异质性的视角 的不足。 风险承担行为。OWNSTR表示银