石化行业中报点评：油价回升，行业有所改善.pdfVIP

油价回升，行业有所改善 ——石化行业中报点评 核心观点 证券研究报告  油公司上游业务回暖，中石油资本支出增长超年初预期。今年上半年国际 所属部门 ।股票研究部 油价均值同比去年增长达28%，受此利好，油公司销售收入大幅增长，三桶油 报告类别 ।行业深度 营业收入及净利润同比增长达 30%-40%，独立油公司业绩与油价高度相关业绩 所属行业 ।石油化工 增长更为明显。因此油公司今年上半年提高了上游资本支出金额，中石油实际 报告时间 ।2017/9/19 资本支出增长达15%，中石化资本支出增长达30%，中海油资本支出略有下降。  油田服务行业半年报业绩整体向好，部分公司已经实现扭亏为盈。大部分 油服公司半年报实现营收及净利润同比增长，订单出现一定比例的增加。预计 分析师 2017 年底会有一定比例的企业实现扭亏为盈。同时油气改革政策对油服及油气 邱瀚萱 公司影响较为深远，矿权主体的增加提高油服市场空间。 证书编号：S11000517070001 010  石油与天然气设备制造业务的业绩出现分化，天然气设备制造受益环保需 fengqin@ 求导致的消费量大增，石油设备中的前期环节-钻采设备业绩受投资增长已经 有所改善。 联系人  低油价下，陆地油气工程建设企业相比海上的市场空间更加广阔。陆地油 白竣天 证书编号：S1100116070002 气工程建设企业因陆地常规油气开采成本较低，随着油价上涨，超过油价开采 010 盈亏平衡线的地区开始投资导致公司业绩改善。海上工程建设企业则相反，需 baijuntian@ 要油价及其预期超过海上较高的盈亏平衡线后才会受益。  天然气贸易、开采及设备制造行业将受益于天然气需求爆发带来的新机遇。 国内天然气需求在“十二五”期间保持两位数高速增长，之前2、3 年受到油 价下跌的影响，需求增长明显放缓。去年中期到今年上半年，受益于国内环保 需求并通过多项改革措施大幅度提高了天然气消费量。今年1-7 月，天然气消 费增长超过 14%，消费量的增长提高了行业景气度。未来随着天然气的消费增 长，以及非常规气补贴政策的延续，天然气开采及设备制造企业将具有较大市 场空间。 川财研究所  风险提示： OPEC 限产协议执行率过低、天然气需求增长缓慢、美国页岩 北京 西城区平安里西大街28 号中 油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落 海国际中心15 楼，100034 实。 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳