铁矿石总量矛盾与结构矛盾专题研究：逃不过的宿命与扰动市场的插曲.pdfVIP

逃不过的宿命与扰动市场的插曲 ——铁矿石总量矛盾与结构矛盾专题研究 2017 年 9 月 20 日 金瑞网站： 客服热线：400-888-8208 铁矿石现货价格 主要观点  铁矿石供需矛盾与价格波动 。价格是供需平衡的反映，供需失衡产 生供需矛盾，引发价格波动。因此，价格波动是对供需矛盾的定价。 中国铁矿石需求量巨大，四大矿山在供应上举足轻重，双方成为铁 矿石价格的主要博弈者，供需矛盾的变化引发市场价格波动。2014 年铁矿石产能周期与中国需求周期出现严重错位，供应过剩矛盾异 常尖锐，价格重挫；2016 年供需矛盾缓和，价格企稳小幅反弹。 资料来源：Wind，金瑞期货研究所  逃不过的宿命：总量过剩矛盾再度来袭。供应方面，随着矿山产能 周期的延长，铁矿石新增产能的投放周期将贯穿中国 “十三五” 相关报告 时期，预计 2018-2020 年至少有 8000 万吨新增高品位铁矿石投放 1、“地条钢”专题报告，《螺纹供应收缩与铁 市场。需求方面，中国钢铁去产能，预计“十三五”末高炉产能将 矿需求替代》 缩至 8 亿吨，生铁产量 6.4 亿吨左右；随着废钢比提升至 20%，预 计中国铁矿石需求减少 1.28-1.92 亿吨，若按照转炉废钢比达到 2 、铁矿石策略报告，《高品矿矛盾先紧后松， 15%的目标计算，铁矿石需求将减少 1.92-2.52 亿吨。 矿价料先扬后抑》  扰动市场的插曲：高品矿结构短缺矛盾。我们认为，高品矿结构短 缺矛盾的爆发既有必然性也有偶然性，但更多是后者。按照过去两 年中国进口高品矿年均 4 亿多吨估算，考虑到当前高炉产能离 8 亿 吨尚有距离，那么当前高品矿基本游走在供不应求的边缘。不过， 随着高炉产能进一步压减，4 亿多吨高品矿将能够满足 6.4亿吨高 金瑞期货研究所 炉炼铁的需求。预计随着海外高品矿新增产能释放，以及废钢比可 能进一步提升，高品矿结构短缺矛盾将逐渐退出历史舞台。 高级研究员：卓桂秋 期货从业资格 F3006632 投资咨询资格 Z0010839 电话：0755 邮箱：zhuoguiqiu@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铁矿石专题报告