外资流入A股系列研究之五：陆股通，小规模，大增量.pdfVIP

策 略 报 证券研究报告 告 分析师 #title# 王德伦 S0190516030001 周 琳 S0190514070008 陆股通：小规模，大增量！ 张启尧 S0190516100001 韩亦佳 S0190517080003 ——外资流入A 股系列研究之五 策 研究助理 王亦奕 张 兆 略 李美岑 专 联系人： #createTime1# 2017 年9 月14 日 题 周琳 #summary# 021-3856 5612 投资要点 报 zhoul@ ★ 相比公募，陆股通持股更小规模、更大增量 告 ——公募基金持股总规模远超陆股通，但 2017H1 新增持股市值却低于陆股通。陆 股通资金在2017 年流入加速，其在2017H1 的持股市值增加值，与2014 年年底陆 港互联互通以来至2016 年年底两年多的市值增加值接近。 ★ 公募基金、陆股通持股板块配臵特征对比 ——公募基金超配中小板、创业板，陆股通超配主板，明显低配中小板及创业板。 相关报告 ——上半年公募基金加仓主板，陆股通加仓中小板，对主板的配臵逐渐下降。 ★ 公募基金、陆股通行业配臵特征对比 《陆股通资金配臵全解析—— ——公募基金、陆股通虽然前 6 大持股行业都为金融、消费行业，但相比来看， 外资流入 A 股系列研究之四》 陆股通资金行业集中度更高，陆股通前两大持股行业是食品饮料和家电，公募持 （兴业策略团） 股前两名是医药和电子。 《A 股四度闯关MSCI ，成功“入 ——上半年公募基金持有的电子、非银金融、食品饮料、家用电器市值增加额居 摩”——外资流入 A 股系列研 前，陆股通上半年持有电子的市值增加额居首位，食品饮料、家用电器、非银金 究之三 》（兴业策略团队 融、医药生物的持有市值也大幅上升，涨幅靠前。 ） ——上半年公募基金超配的行业中，电子、食品饮料及家用电器处于持续加仓状 《A 股“入摩”概率提升，组合 态，在低配行业中，上半年基金大幅加仓非银金融及银行业。上半年陆股通在超 “瘦身”——外资流入 A 股系 配行业中，家用电器加仓比例达5% ，电子上半年大幅加仓，由低配转为超配，银 列研究之二》（兴业策略团队 ） 行、公用事业由超配转为低配。 ★ 公募陆股通重仓股特征对比 《白马长嘶啭，挥鞭奔鹏城！ ——从公募基金、陆股通的持股市值前二十大公司来看，消费、金融行业的大蓝 ——从外资资金流向角度看本 轮白马消费投资的持续性》（兴 筹股颇受青睐，整体ROE 水平较高，其中，格力、茅台、五粮液、美的、上汽在 业策略团） 公募基金、陆股通的持股中都位列前二十，相比来看，公募持股金融比重更大， 平安为其第一大重仓股。 ——上半年公募基金、陆股通持有市值增加额前二十大公司主要分布在非银金融、