中国式市政债破题.pdfVIP

早在两年前 ，中 国人 民银行行长周小 川就 曾表示，中国必 、 须找到一种机制来解 决城市化进程 问题， 在这个过程 中，可以 考虑允许地方政府发 行市政债。 中国式市政债破题 口尚晓昆 地方政府债券也被称为 “市政债券”，是指有财政收入的地方政 府及地方根据信用原则、以承担还本付息责任为前提，为筹集资金 而发行的债券。市政债一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水 处理系统等地方性公共设施的建设。 我国市政债的发展历程 我国1995年颁布的 《预算法》禁止地方发行公债。然而，回顾我 国地方政府债券的发行历程可以发现，财政部近年来一直在为将来 地方政府 自主发行市政债做铺垫。因受到全球金融危机的冲击，国 务院在2008年年底出台了4万亿元的大规模财政刺激措施。随后，财 政部也于2009年开始安排发行地方政府债券，首次发行规模为2000 亿元，全部由财政部代理发行，列入省级预算管理。而在2011年，我 ＼ 经济课 阶梯教室 国首次开展地方政府 自行发债试点 ，试点政府包括上海 、浙江、广东 34-省市。2011年、2012年地方 自行发债规模分别为229亿元和289 亿元。不过 ，这些地方政府债券并非真正意义上的市政债 ，有人称 其为 “准市政债”。原因在于财政部虽然不再代办发行，但却继续 代办偿付，这意味着这些地方政府的政府债券仍然隐含着中央政 府信用。2013年，自行发债试点范围进一步扩大。除首批试点的上 海、浙江、广东之外，江苏和山东也加入 自行发债试点的行列中，而 地方 自主发债的招标总额也达~11652亿元 ，超过此前两年地方 自主 发债的总和。 当前，我国发展市政债的条件已趋于成熟。《中共中央关于全面 深化改革若干重大问题的决定》提出 “完善城镇化健康发展体制机 制”和 “推进城市建设管理创新”，并明确指出应 “建立透 明规范的城 市建设投融资机制，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建 设融资渠道”。 今年5月，财政部发布关于印发((2014年地方政府债券 自发 自还 试点办法》的通知。该通知称 ，经国务院批准，2014年上海、浙江、广 东、江苏、山东、北京、江西、宁夏等试点地方政府债券 自发 自还。在 此之前国务院发布的 《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意 见》(下称 《意见》)中提出，今年将规范政府举债融资制度，通过开明 渠、堵暗道 ，建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，剥离 融资平台公司政府融资职能。此次在财政部地方债发行的新政策 中，不仅仅在试点范围上增加了北京、江西、宁夏等地 ，允许地方政 府 自发 自还，并且引入了债券信用评级，这些细微变化都表明中国 式市政债正式开启，破局意义重大。 发行市政债的重要意义 1．降低地方政府融资成本。近年来地方债务急速膨胀，举债形式 花样繁多，除贷款外 ，债券、信托、BT等融资形式均成本不低，加剧了 阶梯教室 经济课 ／ 地方政府的财务负担。而地方政府债凭借其政府信用，理论上发行 利率应介于国债和信用债之间，较 目前的城投债低，有助于降低地 方政府的融资成本。本次将试点地区扩大到10个，并且不同 “信用资 质”的城市均有，同时考虑到整体地方债务规模逐年扩大 (近年来