机构投资者与资本结构的动态调整——基于我国上市公司的实证研究.pdfVIP

福建农林大学学报 (哲学社会科学版)，2014，17(5)：63—68 JournalofFujianAgricultureandFo~stryUniversity(PhilosophyandSocialSciences) 机构投资者与资本结构的动态调整 — — 基于我 国上市公司的实证研 究 操 君 (安徽农业大学经济管理学院，安徽 合肥 230036) [摘要] 企业资本结构的动态调整是近些年公司金融领域的一个研究热点。采用中国上市公司2007—2011年的数据。分 析 了机构投资者对资本结构动态调整的影响。研究发现 ，机构投资者持股比率越高，资本结构越快速向 目标资本结构进行 调整；相比非独立机构投资者，独立机构投资者持股更加显著地促进了资本结构的快速调整。研究表明：机构投资者，尤其 是独立机构投资者在我国上市公司资本结构动态调整中发挥着重要作用，为上市公司和监管部门提供了改善资本结构决 策的线索。 [关键词] 机构投资者；资本结构；动态调整 [中图分类号] 17830．9 [文献标识码] A [文章编号] 1671-6922(2014)05-0063-06 Institutionalinvestorsanddynamicadjustmentofcapitalstructure — — Anempiricalna alysisonChineselistedfirms CA0Jun (SchoolofEconomicsandManagement，AnhuiAgriculturalUniversity，Hefei，Anhui230036，China) Abstract：Dynamicadjustmentofcapitalstructureisahottopicincorporatefinance．Using2007—2011ShnaghainadShenzhenA— sharelistedcompnaiesassamples，thisstudynaalyzestheinfluenceofinstitutionalinvestorsondynamicadjustmentofcapitalstruc- ture．Theresultsindicatehtathtehigherholdingofinstitutionalinvestors，themorequicklycapitalsturctureadjuststothetarget debtratio．Comparedtodependentinstitutionalinvestors，independentinstitutionalinvestorssignificnatlypromotetheadjusmtentof htecapitalstructuremorequickly．Thisstudyshowshtatinstitutional investors，especiallyindependentinstitutional investors，play na importantroleindynamicadjustmentofcapitalstructureofChina8listdecompnaies，whichprovidesimportantimplicationsfor listedcompnaiesnadregulatoryauhtoritiesinhteimprovementof capitalstructuredecision． Keywords：institutionalinvestors；capitalstructure；dynmaicadjustment 近年来，资本结构动态调整成为公司金融领域 一 、 文献回顾与理论假设 的研究热点之一，人们试图回答资本结构动态调整 机构投资者作为资本市场中的重要力量，其在 的驱动因素究竟有哪些以及如何确定资本结构的 公司治理中的积极监督作用 日益显示出来 J。 调整速度