第六章 证 券价值评估.pptxVIP

第六章 证券价值评估;第六章 证券价值评估 ; 第一节 证券价值评估的基本原理 从理论上说，证券品种的估值并不复杂，具有共识的主流估值模型和方法就是把证券可以带来的未来现金流作出预计，再考虑和确定一个投资者能够接受的基本收益率作为贴现率，将预计的未来现金流折算为现值，这个贴现值就是证券的内在价值或理论价格。用公式可表示为： 内在价值=未来现金流÷贴现率;对于债券来说，这个未来的现金流包括两个部分：一是持有债券的投资者享有的利息收入，二是到期时投资者兑付后获得的面值收入。对于股票来说，这个未来的现金流由股息和红利组成。 在证券估值过程中，还有就是贴现率的确定。通常认为用社会平均利息率作为贴现率较为合理。 当证券的未来现金流大致确定且用市场利率作为贴现率后，便可对某一证券进行估值。但是这样的证券估值结果并不是一定可靠的，因为有多种因素会影响贴现率，从而影响证券的精确估值。; 第二节 债券价值评估 一、债券价值评估的基本公式 由于债券发行时规定了债券的未来收益，根据价值评估的方法，在不考虑违约风险的情况下，只需要运用上一章中货币的时间价值理论将这些收益进行贴现就可以得到债券的内在价值。在债券的价值评估中经常用到的贴现公式有两个：未来单笔收益贴现公式和未来等额现金流收益贴现公式。; （一）未来单笔收益的