管理防御经理代理问题研究的新视角.pdfVIP

窒Q!Q』!Q垫笙垒Q至塑 煎些堑窒 鱼Q丝丝堡塑墨鱼堕旦堡￡塑 文章编号：1001一148X(2010)10-0042—04 管理防御：经理代理问题研究的新视角 袁春生 (山西财经大学会计学院，太原030031) 摘要：基于传统利益冲突，代理理论认为公司内外部控制机制能够约束经理人以降低代理成本。 然而。基于职位利益冲突的管理防御研究却揭示出，具有防御动机的经理人在这些控制机制下， 具有选择利于维护自身职位并追求自身效用最大化的行为倾向，在一定程度上降低了公司治理 的有效性。通过以该领域重要文献的研究结论为基础，对管理防御内涵进行了扩展，分析了管 理防御的若干典型行为表现及其管理防御效应，揭示了这一问题研究的必要性。 关键词：管理防御；代理问题；管理防御效应 中图分类号：F274 文献标识码：B and entrench— 自詹森和麦克林(JensenMeckling)为，从而产生管理防御(managerial (1976)在其经典论文《厂商理论：管理行为、代ment)。管理防御动机的存在使得经理人会采取对 理成本和所有权结构》中开拓性地提出“代理成 本身有利但未必是最大化公司利益的策略，从而 本理论”以来，代理问题一直是学术研究的重点。 对组织运行产生冲击并且会危及股东利益。虽然 由于代理人行为因素复杂，所以这一问题也由许 与以往代理文献所强调的动机(如道德风险)有 多学者从不同的角度进行了扩展。以往关于经理 所不同，但影响一样广泛，同样会产生代理成本。 and 人与股东利益冲突(可以称之为传统的利益冲突) 正如JensenRubaek(1983)所认为的，不称职 所导致的“建造经理帝国”、偷懒、滥用自由现金 经理人员对解聘行为的抵制可能是最为严重的代 流量等代理问题已有众多的文献进行了研究，然 理问题。管理防御是代理问题研究中一个不可忽 而，随着公司治理的深入，职位利益冲突所形成的 视的重要主题。 代理问题日益受到关注，经理人与股东之间因信 近10多年来，国外众多学者对于经理管理防 息不对称而衍生的代理问题需要从新的角度挖掘 御及其如何影响着企业经营活动、财务政策选择 与探讨。 进行了广泛的研究，充分揭示了管理防御这一代 股东与经理人之间的职位利益冲突就其产生 理问题的存在，对于解释复杂的经理人行为具有 根源可以从两方面来看：就股东而言，考虑到经理 重要的参考意义。近年来，我国学者也在公司治理 人在经营决策时只考虑自身利益而有损于股东利 问题的研究中提及管理防御问题，但专门进行深 益。因此会对经理人进行约束和监督；对经理人而 入研究的还比较少，对这一问题的关注还不够。本 言，则担心决策失当遭到撤换。如此而言，经理人 文以该领域重要文献的研究结论为基础，通过分 通常是在各种压力下做决策，这些压力来自董事 析经理管理防御的若干典型行为表现，揭示管理 会的监督，来自产品市场和劳动力市场的竞争以 防御效应，希望对这一问题的研究起到抛砖引玉 及公司控制权市场的接管威胁。股东的解雇或公 的作用。 司控制权市场的接管威胁会影响到其职位的稳固 一、管理防御的内涵及其扩展 与否。与经理人职位相关的控制权损失的不可弥 补性以及经理人离职后转换工作成本的存在，使 提到管理防御，最能引发人们直接反应的就 得他们具有强烈的固守职位动机，必然极力维护 是西方并购研究文献中通常提到的各种反接管防 现有的控制权地位，抵制剥夺其控制权的解聘行 御措施，