创业板公司如何做到稳中求胜——基于当升科技亏损案分析.pdfVIP

附录 713 另一方面，我们也要看到企业在进行战略选择时，可能没有 一、案例简介 选择真正适合自身发展的方式，而只是盲目跟凤。对于处于 起步期和成长期的企业，由于需要大量现金和其他资产的 当升科技是由北京矿冶研究总院的科研人员于2001年 投入，再加上自身管理能力较弱，因此选择战略联盟较为适 创立，主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动 宜；对于处于成熟期的企业，由于能产生大量的现金流，因 力锂电正极材料的研发、生产和销售，是国内锂离子电池正 此进行并购较为适宜；对于劳动密集型企业，选择自建较 极材料的专业供应商。当升科技自成立以来，一直保持了良 为适宜；而对于知识密集型企业，选择并购则更为适合，等 好的发展势头，近5年来的年销量复合增长率达到68％，净 等。企业在选择发展战略时，要理性分析自身的情况，在不 利润复合增长率高达85％。2010年4月27El，当升科技成 同时期区分不同情况、选择不同的成长方式。 功在深交所创业板挂牌上市，公开发行股份2000万股，融 (二)企业应重视战略联盟的作用。 资7．2亿元。但在上市的第二年该公司就出现业绩大幅下 我国市场早期开放时曾出现大批合资企业，之后由于 滑、利润亏损的现象。其2011年年报显示，该公司2011年 种种弊端的显现，使得我国企业对战略联盟产生了抵触心 实现主营业务收入6．68亿元，同比下降21．02％，归属于母 理，从百事可乐和中方合资企业的纠纷中可见一斑。我国目 公司所有者的净利润一73．9万元，同比下滑102．13％。该公司 前处于并购浪潮中，大量企业都趋向于进行并购，而忽视了 2012年一季报显示，一季度业绩预计亏损额度扩大为300万 企业外部成长的另一种形式——战略联盟。从目前来看，大 元到500万元，并未有所好转。实际上，自2010年4月上市 多数企业在并购后难以达到“1+12”的效应，有的甚至出以来，当升科技除了首份半年报中披露业绩有超过17％的 现效应递减的现象；而另外一些企业则是在并购过程中由 增幅，其余财报中业绩均呈现不同程度的下滑。 于经济安全审查、反垄断审查、工会反对等原因导致谈判失 二、当升科技业绩亏损原因分析 败。战略联盟由于关系的松散性，可以减小日后经营面临的 风险，而且可以减小融资的压力，相比并购更容易通过政府 从曾经的行业龙头企业到如今创业板首家全年业绩亏 审查，更容易被工会所接受。因此，笔者认为，在鼓励我国 损的上市公司，当升科技在上市后短短两年时间内究竟怎 企业走出去的过程中，企业应该认识到成长形式的多样性， 样演绎着创业板第一变脸王的“传奇”?笔者将从以下四个 除了并购，也要考虑战略联盟。 方面来深入分析这一问题。 (三)企业应牢固掌控核心资产。 (一)外部环境El趋恶劣。 核心资产是企业赖以生存的最重要资产，是真正体现 1．国际经济环境恶化。根据当升科技近两年的财务报告 企业竞争力的资产。企业一旦失去对核心资产的控制，不仅 显示，其主营业务收入一半以上来源于出IZl。然而，El趋严 会陷入被动位置，而且可能会濒临绝境。在百事可乐与康师 重的欧债危机导致国际经济环境恶化，进一步导致国际原 傅的战略联盟协议中，百事可乐明确表示将牢牢掌握对自 材料市场价格一路走低。2011年金属钴价与2010年相比处 身品牌和浓缩液的控制，而康师傅只是负责瓶装业务的生 于低谷，平均跌幅超过12．05％，造成了当升科技外销价格出 产和销售，对其核心资产毫无威胁。因此，我国企业在进行 现较大幅度的下降。再加上创业板公司普遍规模较小、