科技型企业发展的多层次金融支持体系构建.pdfVIP

重数量轻质量、重发行轻退出等问题，既 不利于科技型中小企业融资，又不能及时 淘汰劣质企业，难以培育出具有全球影响 科技型企业发展的 力的领袖企业。 我国间接融资体系也不够健全，大型 银行 占主导地位，中小社区银行少，科技 型中小企业融资需求存在一定制约。根据 多层次金融支持体系构建 中国人民银行数据，截至2011年一季度， 我国村镇银行400家，小额贷款公司3027 ■ 辜胜阻 教授 曹誉波 杨 威 (武汉大学战略管理研究院 武汉 家，但其贷款 占整个金融机构人民币贷款 430072) 比重较低 ，难以有效满足中小企业尤其是 ◆ 中图分类号：F830 文献标识码 ：A 科技型中小企业融资需求。由于中小企业 规模小、实力弱、市场稳定性较差，银行 也没有足够的吸引力获得常规金融的青睐， 贷款成本高、管理难度大、市场风险高。在 内容摘要 ：文章认为需要推动 “新三 需要风险投资等风险偏好的融资方式。扩 国有大型银行 占主导的信贷市场上，“僧多 板”市场扩容 ，优化创业板和 中小板 ， 张期的企业已经有了较为完整的产品线和 粥少”的资源分配格局使得科技型中小企 完善以 “天使投资一风险投资一股权投 供销渠道 ，在市场竞争中已站稳脚跟，以 业常常遭遇银行等金融机构 “重大轻小”、 资”为核心的创业融资体系，依托 “国 创业板等为代表的资本市场组织形式能满 “嫌贫爱富”的 “规模歧视”和 “重公轻私” 际板”建设吸 引海外红筹股回归，壮大 足企业融资需要 ，并为前期的天使投资、 的 “所有制歧视”，融资难度较大。与此同 企业债券市场 ，发展面向科技型企业 的社区银行等途径 ，构建支持科技型 风险投资提供顺利的退出机制。成熟期的 时，我国债券市场不够发达，债券结构不 企业创新创业的多层次金融体 系。 企业为了稳步实现做大做强，倾向于选择 合理。政府债多、企业债少，大企业发债 关键词：多层次金融体系 科技型企业 低风险的主板市场和低成本的银行间接融 多、中小企业发债少。 创新创业 资等方式 (彭红枫，2007)。当然，科技 由此可见，我国多层次金融体系已经 创新企业借助上市可以促进其迅速成长、 初见雏形，但缺乏深度和广度，整体市场 我 国多层次金融体系建设 的 发展和兼并活动，科技创新型公司的融资 体系并不完备，市场上有融资需求的企业 必要性和发展现状 选择也会增加 (1anM．Oades，2007)。由 数 目远远超出现有金融体系所能承受的力 (一 )多层次金融体系是科技型企业 此可见，科技型企业发展的不同阶段需要