通货膨胀中的地方政府金融行为分析.pdfVIP

‘财贸经济)20％年第2期 FinanceTrade 通货膨胀中的地方政府金融行为分析* 冯 涛 乔 笙 内容提要：本文针对中国转型以来出现的宏观经济波动现象，结合传统的体制惯性效 应及现存体制中政府的角色，建构了一个关于利益博弈型的通货膨胀模型来对地方政府 的金融博弈行为进行分析。分析表明，现行政绩考核制度的诱致造成地方政府有更大的 积极性对区域内的商业银行进行控制，以扩大本地区的投资规模，争夺更多的金融资源， 而不会主动顾及其政策的溢出效应。地方政府之间的这种金融行为最终会导致全社会的 经济运行维持在通货膨胀的x一无效率解点上。要走出这一博弈困境和避免通货膨胀周 期性波动，不仅须依靠宏观调控，还须进一步深化体制改革和加快建立以市场化为主导的 投融资体制，在确保商业银行业务独立性的同时，更要以法律约束地方政府的金融行为。 关键词：地方政府博弈通货膨胀 作者简介：冯 涛，西安交通大学经济与金融学院教授、博士生导师，710061； 乔 笙，西安交通大学经济与金融学院博士研究生，710061。 一、引 论 宏观经济波动是转型经济国家面对的一个棘手问题。改革开放以来，中国发生了四次较为明 可以说，改革开放以来，在经济转型和经济发展的过程中，政府控制通货膨胀的意图只能在短期内 见效，每一次通货膨胀治理之后很快又会演化出新一轮通货膨胀。对照成熟的市场经济国家出现 的经济周期性循环现象，我们不得不思考：中国转型以来所出现的周期性的通货膨胀现象是否预示 着中国已经步人到市场经济国家所固有的经济周期循环之中?如果不是，那么中国出现的经济周 期现象与马克思所揭示的资本主义固有的商业周期循环又有什么本质的区别?这些问题将构成本 文所关注的核心。 显而易见的事实是，对于转型过程而言，由于受传统计划经济体制惯性的影响，政府在经济运 行中依然扮演着一个十分重要的角色，加上我国投融资体制改革的滞后效应，地方与中央及地方与 地方之间在宏观经济政策方面存在着“双重博弈”，并由此影响到宏观经济政策的执行效果。现存 的产权制度结构和金融制度安排对这种双重博弈具有明显的激励效应。尤其是在金融以“条”为 主、地方以“块”为主的状态下，“条块分割”的矛盾自然导致在金融行为方面地方与中央存在非合作 博弈，地方与地方问存在零和博弈，加上现存的产权制度结构所导致的投资风险约束软化，以及现 存的政绩考核导向，使得地方政府把追逐金融资源的占有规模、推动地方经济与社会发展视为其首 选的政策取向。地方政府金融行为的宗旨就在于通过所谓的“倒逼机制”，迫使央行改变政策走向。 在央行缺乏独立性的情况下，必然会增加全社会的信贷规模，引发通货膨胀。因此，研究地方与中 央之间、地方与地方之间政府金融行为博弈所造成的通货膨胀也就自然而然地落入我们的研究视 野。本文拟以博弈论为分析工具，从地方政府之间金融行为博弈的角度对通货膨胀成因进行分析， 以期建构一个关于转型经济国家利益博弈型的通货膨胀模型。 Li提供的有关文献和在写作过程中所提供的帮助，感谢匿名审稿人和 -作者感谢新西兰MassyUniversity(Albany)的Xiaoming 编辑提出的具有建设性的修改意见。当然，文责自负。 32 万方数据 们没有进一步展开分析地方与地方间的金融行为博弈。Li(2000)详细地分析了地区间的金融行为 博弈，但他更主要的是从货币政策工具效率的角度进行分析，对我国轮番出现的通货膨胀缺乏足够 的解释力。樊纲在关注我国改革开放以来的通货膨胀问题时，强调了在国有制的“财产权”关系下 的“分权”形成了国有经济内部的软约束竞争，是导致中国近些年来通货膨胀的最主要的特殊体制 (樊纲，1994)。这一分析视角与本文的理论逻辑有某种相近之处。本文认为，财产权关系无疑对预 算约束有着重要的影响，但是在财产权保护强度不高，财产权制度不够完善的状态下，政府政策的 偏好对社会经济主体的经济行为影响的强度要高于财产权的约束强度。所以，财产权的约束往往 隐含在政府的政策偏好函数之中。本文将以现存的政府体制为背景，把财产权关系和政府效用函 数纳入到一个统一的分析框架中来解释中国的通货膨胀问题。