美国复苏背景下的人民币汇率问题分析.pdfVIP

方 略／经济发展 Strategy／EconomicDevelopment 美国复苏背景下的人民币汇率问题分析 ◎文，王志勇 摘 要：经济危机后，在超常规经济刺激政策的作用下。美国经济展开了缓慢复苏，但个人消费 开支乏力，失业率高企，债务负担沉重等因素仍然拖累美国经济。在此背景下，美国频频向人民币汇 率问题施压，要求人民币升值，以缓解国内就业压力，转移债务负担。在外界要求升值的压力加大同 时，升值也有助于国内缓解通胀压力，并且有管理的升值对出口的影响较小，因此，本文认为人民币 将在国内外压力下将形成自主升值趋势。 关键词：美国；复苏；人民币；；F-率；升值 中图分类号：F299 文献标识：A 文章编号：1006—1255一(2010)04—0050一03 续四个季度下滑后首次出现增 困”通道：另一方面，经济复苏的 一、美国经济缓慢复苏 长，四季度再次增长5．6％。虽然 预期较为乏力，有诸多不确定性 对于美国经济目前的情况， 该数据经历下调，但三季度和四 的问题尚待破解。预计2010年， 我们可以套用《双城记》中的经典 季度美国经济的增长说明美国一 由于高失业率、违约率飞速上升 语式：这固然不是最好的时代，也 年多来的经济深度衰退得到遏 以及现有沉重的债务负担等原 绝非最坏的时代。尽管人们仍心 制、经济显示出企稳迹象，先行指 因，美国的市场需求依然会低迷， 有余悸，但可以肯定的是我们不 标也呈现出明显回升态势。美国 并会导致政府继续实施扩张性的 必经历“大萧条¨”的洗礼了，强 宏观经济的转机主要归功于其实 政策，直至私人部门真正起步。 力的经济刺激政策逐步将美国经 施的一系列财政、货币刺激措施， (二)个人消费开支乏力 济拉出泥淖。 另一显见的原因是补充库存，但 美国经济好转在很大程度上 然而美国经济体依然十分脆 需要说明的是，本轮企业补充库 应当归功于“政府驱动型”的刺 弱。一方面，美国已经摆脱衰退阴 存是在危机期间去库存化后，为 激政策，随着政府刺激方案的逐 影，就GDP增幅而言今后一段时 了维持生产经营活动而进行的常 步淡出，个人消费开支能否取而 间内将保持良好表现：另一方面， 规行为，具有数量少、频率高和周 代之、恢复之前“支撑经济增长的 失业率的继续高企揭示出经济尚 期短的特征，不会对消费需求形 中流砥柱”之地位，值得存疑。． 未痊愈。 成持久性支撑。 1．2010年失业率将仍然高 (一)美国经济整体呈现复苏 笔者对2010年的美国经济企 迹象 持有保守乐观的态度，一方面，美 据美国白宫预算显示，2009 2009年三季度GDP按年率 国经济在连续四个季度下挫之后 年失业率在9．3％，预计2010年 计算增长了2．2％，为美国经济连 首次出现增长，表明其已步入“脱 仍会高达10％。失业率持续处于 作者简介：王志勇(1972一)，津联集团有限公司总经理助理。邮编：300050 ECONOMY 50天津经济TIANJIN 万方数据 方 略／经济发展 Strategy／Economic 高位，有效需求不振，