长三角房地产价格波动与居民消费的实证分析.pdfVIP

必谬锾衙新宄(双月川 2011年第1期(总第50期) 长三角房地产价格波动与居民消费的实证分析 高 波1 王辉龙2 (1．南京大学经济学院，江苏南京210093；2．中共南京市委党校，江苏南京210001) 摘要：把房地产价值纳入消费者效用函数，通过一个两期模型，分析了房价波动对居民消费的影 响机理。对长江三角洲16个城市2000—2009年面板数据的实证检验表明，房地产价格的上涨并没 有明显地影响到居民的消费支出水平。通过考察房价波动对居民消费结构的影响，发现短期内的房 价上涨将导致恩格尔系数上升，即从短期看房价上涨会降低长三角居民的生活水平，但影响强度很 小；从长期趋势看，房价波动对长三角居民生活水平的影响不显著。 关键词i房价波动；居民消费；恩格尔系数；消费者效用函数 中图分类号：F062．9文献标识码：A 文章编号：1671—9301(2011)01—0001—10 一、问题的提出 2000年以来，与长三角地区的经济发展水平相对应，房地产业得到了迅速发展，两省一市房地产 开发投资完成额占全国的比例在1／4左右。2003年下半年以来，随着房地产市场宏观调控的深入， 宏观调控的效果逐步显现。2002～2004年，长三角地区房地产开发投资增速高于全国平均水平， 2005—2007年，房地产开发投资增速低于全国平均水平。房地产开发投资完成额占全国的比例也从 全国16．1％的增速，占比连续下降，分别为17．4％和16．3％。 与此同时，长三角地区的房地产价格也出现了较大的波动和较快的上涨。2000～2009年，全国 平均房价上涨9．2％，而长三角地区的中心城市上海、杭州、南京平均房价分别上涨15．3％、15．3％和 11．1％，在16城市中，涨幅最高的宁波平均上涨18．5％，涨幅最低的是南京，高于全国平均房价上涨 幅度2个百分点。房价的波动，一直是社会关注的焦点。长三角地区的房地产价格水平，是否已经背 离了经济基本面而不能持续?长三角地区的房价波动对居民消费产生了怎样的影响?长三角地区房 地产业的发展，对这一地区和谐社会的建设发挥了什么样的作用?这些都是亟待研究的问题。 本文主要从房价波动对居民消费影响的角度来探讨上述问题，在理论模型的基础上通过实证检 验，概括总结长三角地区的发展经验。文章的第二部分进行文献回顾；第三部分对长三角地区房地产 价格、居民收入及消费的特征进行描述；第四部分在一系列假设的前提下，对长三角地区房价变化影 收稿日期：2010—12—06 作者简介i高波(1961一)，男．江苏泰兴人．南京大学经济学院和南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心教授、博士生导 师．研究方向为发展经济学、企业家理论、房地产经济与金融；王辉龙(1978一)，男，山东即墨人，中共南京市委党校讲师、经济学博 士，研究方向为产业经济、城市与房地产经济。 基金项目：本文得到教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“我国城市住房制度改革研究”(项目编号：10JZD0025)、国家社 科基金重点项目(项目编号：08AJY010)的资助，并获“南京大学985工程经济转型和发展研究基地”子课题“经济增长与结构转型研 究”项目资助。 ～1一 万方数据 高 波王辉龙 长三角房地产价格波动与居民消费的实证分析 响居民消费的理论模型进行推导；第五部分进行计量检验和实证分析；第六部分给出简要结论。 二、文献回顾 经济学的经典理论认为，居民消费水平与其收入密切相关，从生命周期的角度来规划消费支 出，家庭的资产配置将对消费产生影响。在世界范围内，住房被越来越多的人作为一项重要的家 庭资产来配置，对房地产的研究逐渐着眼于消费和投资两个属性…，进而研究房价、消费以及购房 决策之间的关系心J。住房的价值对消费的影响在理论上可以归于“财富效应”的范畴，即私人消费 水平取决于家庭的当前收入流、家庭的未来预期收入流和家庭的财富存量。由于房地产具有消费 品和投资品的双重属性，对居民消费的影响比股票等金融资产更加复杂：房价上涨既可能产生财 富效应，也可能挤压居民的消费支出。因此，在不同地区、或者同一地区的不同时期，结论可能并 房者和房屋所有者的消费，在日本房地产市场泡沫破灭之前，日本人确实因为住宅资产升值而扩