管理层权力对企业绩效的影响研究——基于企业内部治理机制视角.pdfVIP

第35卷第187期 财经理论与实践(双月刊) Vol·35No．187 ANDECONOMICS Jan·2014 THEORYANDPRACTICEOFFINANCE 2014年1月THE ：= =! == ：=：= ==： ·财务与会计· 管理层权力对企业绩效的影响研究 ——基于企业内部治理机制视角 谭庆美，景孟颖 (天津大学管理与经济学部，天津300072)。 摘要：以我国主板上市企业数据为基础，实证检验了上市企业管理层权力对企业绩效的影响，内部治 理机制对管理层权力——企业绩效敏感性的影响。实证结果表明，内部治理机制影响管理层权力与企业绩 效之间关系的敏感性，当不考虑内部治理机制时，企业绩效与管理层权力综合变量在1％水平上显著正相 关，具有较高教育背景和持有企业股权的管理层，能为企业带来更好的业绩。当考虑内部治理机制时，企业 绩效与管理层权力综合变量仅在10％水平上正相关。管理层权力综合变量对股权制衡度较低和独立董事 比重较高的企业的绩效具有显著正向影响。 7S 关键词：管理层权力；TobinQ；内部治理机制 中图分类号：F272．9 文献标识码： A 文章编号：1003—7217(2014)01—0063--07 理层更强的独立性，更有能力实现自身意志，管理层 一、引言 权力更大。委托代理理论认为，总经理兼任董事长， 根据委托代理理论，在股权分散的企业中，由于 会削弱董事会的监督作用，使得总经理会利用自身 契约的不完备性，管理层往往拥有很高的权力，这些 权力寻租，对企业绩效产生负面影响。而现代管家 权力能保证企业经营决策的顺利推进，并改善企业 理论认为，两职兼任使管理层可以及时应对环境的 绩效。然而，一些研究发现，管理层可能会利用权力 变化，有利于企业绩效的改善比]。然而，宋增基和张 寻租，如影响或决定自身薪酬、实施过度投资等，这 宗益(2003)[33的研究却得出了两职兼任对企业绩效 些寻租行为可能会造成企业绩效波动。作为管理层 无显著影响的结论。 权力的重要影响机制，企业内部治理机制可能会影 管理层持股越多，管理层的决策影响力越大。 响管理层权力与企业绩效之间关系的敏感性。随着 我国上市企业逐渐增多，企业内部治理机制的设置 激励相容效果，能降低代理成本，并改善企业绩效。 和管理层权力的配置对企业的影响越来越重要，忽 视企业内部治理也必然会导致严重后果。因此，本 文拟以上市企业数据为基础，实证检验管理层权力 外部治理较弱时，管理层持股与企业绩效为U形关 对企业绩效的影响，以及企业内部治理机制对管理 系；外部治理较强时，管理层持股与企业绩效之间的 层权力——企业绩效敏感性的影响。 关系不显著。 管理层教育水平越高，专业知识越丰富，组织管 二、文献回顾及研究假设 (一)管理层权力对企业绩效的影响研究 认为，教育水平越高的管理层，拥有的有效信息和知 管理层权力是“管理层执行自身意愿的能力Ⅲ， 识越多，越有可能制定有利于企业发展的计划和战 当前国内外的研究主要选择两职兼任、管理层持股、 略，有利于企业绩效改善。李春涛和孔笑微 管理层任期、管理层教育背景以及CEO向心性等指 (2005