财务管理课件--项目投资管理.pptVIP

独立方案财务可行性评价及投资决策 完全具备财务可行性的条件 净现值NPV≥0 净现值率NPVR≥0； 内部收益率IRR≥ic PP≤n/2（即项目计算期的一半） PP‘≤P/2（即运营期的一半） 第四节：项目投资决策方法及应用 二独立方案评价决策 独立方案财务可行性评价及投资决策 基本具备财务可行性的条件 主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行 基本不具备财务可行性的条件 若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行 第四节：项目投资决策方法及应用 二独立方案评价决策 独立方案财务可行性评价及投资决策 完全不具备财务可行性的条件 若主要指标（动态指标）结论不可行，次要（回收期）或辅助指标结论（投资收益率）也不可行，则完全不具备财务可行性 利用净现值、净现值率和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论 第四节：项目投资决策方法及应用 二独立方案评价决策 【例4-7】某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表如下： 要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 （2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；　②净现值及净现值率 （3）根据上述指标，评价该项目的财务可行性  多个互斥方案的比较决策 是指在各入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程 决策方法 净现值法；净现值率法；差额内部收益率法；年等额净回收额法 ；计算期统一法 第四节：项目投资决策方法及应用 三多个互斥方案评价决策 净现值法 适用条件：当原始投资相同且项目计算期相等时 决策原则：净现值大的方案作为最优方案 净现值率法 适用条件：适用于原始投资相同（未要求计算期相同）的多个互斥方案 决策原则：净现值率最大的方案为优。 第四节：项目投资决策方法及应用 三多个互斥方案评价决策 差额内部收益率法 适用条件：该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的互斥方案比较决策。 决策原则：当⊿IRR大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优； 反之，则投资少的方案为优 计算步骤：（1）计算差量净现金流量⊿NCF （2）计算差额内部收益率⊿IRR 第四节：项目投资决策方法及应用 三多个互斥方案评价决策 【例4-8】现有两个项目计算均为15年的投资方案A、B。A项目原始投资的现值为180万元，NCF1-15=36.5万元；B项目的原始投资为120万元， NCF1-15=27.45万元。 要求：用差额内部收益率法进行投资决策 解：步骤一：计算差量净现金流量 ⊿NCF0=-60万元 ⊿NCF1-15=36.5-27.45=9.05万元 步骤二：计算差额内部收益率 （P/A, ⊿IRR,15)=60/9.05≈6.6298 （P/A, 12%,15)=6.8109 （P/A, 14%,15)=6.1422 利用内插法公式求出： ⊿IRR=12.54% 年等额净回收额（NA）法 适用条件：适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策 决策原则：选择年等额净回额最大的方案为优。 计算公式：NA=NPV×年资本回收系数 =NPV/年金现值系数 第四节：项目投资决策方法及应用 三多个互斥方案评价决策 【例4-9】现有A,B,C三个互斥投资方案。A项目的计算期为10年，净现值为925万元；B项目的计算期为12年，净现值为948万元；C项目计算器为10年，净现值为-15万元。基准折现率为10% 要求：用年等额净回收额法进行投资决策 解：NPVC﹤0,C项目不具备财务可行性 NAA = 925/（P/A, 10%,10)≈150.54万元 NAB = 948/（P/A, 10%,12)≈139.13万元 NAA﹥NAB A方案比B方案好 第四节：项目投资决策方法及应用 1【单选】、营业净现金流量是指新投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出数量，这里现金流出量是指（ ） A 经营成本 B 缴纳的税金 C付现成本 D经营成本和缴纳的税金 2【单选】、若净现值为负，表明该投资项目（ ） A 实际投资报酬率小于零，不可行 B 净现值率不一定小于零 C 实际投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行 D 实际投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D D 3【单选】、下列各项中不影响项目内含报酬率的是（ ） A 投资项目的预期使用年限