高新技术企业研发投资的融资路径选择及其评价研究--基于生命周期的视角.pdfVIP

2013年第 36期 经济研究导刊 No．36，2013 总第218期 ECONOMICRESEARCH GUIDE SerialNo218 高新技术企业研发投资的融资路径选择及其评价研究 基于生命周期的视角 陶 兴 (长江师范学院经济与工商管理学院，重庆 408100) 摘 要：高新技术企业的生命力主要源于以创新为 目的的研究与开发(R＆D)活动，企业要想确保RD活动的可 持续性，就必须畅通研发投资的融资路径。同时，企业在对融资路径进行选择时，需要考虑不同生命周期的研发投资特 征和资金需求强度，以优化融资结构，提高融资效率。事实上，随着生命周期的不断发展 ，RD活动的不断深入 ，高新 技术企业对于RD的融资方式会逐渐由内源融资向外源融资过渡，其根本还依赖于金融资本O 关键词：生命周期；高新技术企业；研发投资；融资途径 中图分类号：F830 文献标志码 ：A 文章编号：1673—291X(2013)36-0145-04 RD技术及工艺人员工资上。 一 基于生命周期的高新技术企业研发投资的 、 (三)高新技术企业成长期的研发投资特征 特征 高新技术企业在成长阶段 ，产品的核心技术 ，企业的竞 高新技术企业是知识密集、技术密集型企业 ，它主要通 争优势已经基本确立 ，初步形成了以自主知识产权为主导的 过 RD和RD成果转化形成 自主的创新产品，并以此为基 创新产品，并将其投放市场，产生了一定的销售收入。在这一 础开展经营活动 与传统企业一样，高新技术企业也存在着 阶段，企业 RD的主要任务是优化 、臻善RD技术，并进行 完整的生命周期 ，但对于生命周期的划分，不同学者从各 自 新技术的研发，其资金需求同样集中在技术研发，RD人员 的研究角度出发，有着不同的划分方式，而本文在对高新技 的工资上。 术企业各阶段研发投资特征及其融资路径进行阐述时，采用 (四)高新技术企业成熟期的研发投资特征 赵昌文在 《中小型高新技术企业信用与融资》中提出的四阶 高新技术企业在成熟阶段，产品的市场份额较高，销售 段划分法，即将中小型高新技术企业的生命周期分为种子期、 收入和盈利能力都达到最高峰，但该时期产品已然不再具有 创建期 、成长期和成熟期。 垄断性 ，面临着被其他产品所替代的风险，竞争能力 日益减 (一)高新技术企业种子期的研发投资特征 弱 ，企业利润也逐渐趋于行业的平均水平。在这一阶段 ，RD 高新技术企业的种子期正处于开发研究甚至是创意萌 的主要任务是再现企业在种子期和创建期的RD行为，即 芽的阶段 ，尚无成熟的产品，无正式的销售渠道，无销售收 完成从RD设计思想到RD成果，再到样机或原型，最后 入。在这一阶段 ，企业 RD的主要任务是根据市场需求，结 到生产的全部过程，其资金需求强度巨大 ，主要集中在技术 合新的技术和知识形成设计思想，评估这种新的设计思想在 研发、RD技术及工艺人员工资以及增加大量配套设备上。 技术上和经济效益上的可行性 ，并将这种RD设计思想转 二、基于生命周期的高新技术企业研发投资的 化成 RD成果，形成专利文件。那么，资金需求就主要集中 融资路径选择 在技术研发、RD人员的工资、试制费用和专利申请费上。 (