公允价值应用对金融资产的影响分析.pdfVIP

投资管理 IInvestmentManagement 公允价值应用对金融资产的影响分析 石家庄邮电职业技术学院 周艳海 唐 敏 一 、 引言 构对公允价值引起的顺周期效应非常不满。因此，花旗等跨国金融 20世纪80年代美国房地产泡沫破裂并爆发大规模储蓄贷款 机构高层人员曾公开表示认为采取公允价值计量模式会加剧金融 业危机 ，监管机构在针对整个危机产生原因进行的调查中察觉到 危机的蔓延程度，因为公允价值来衡量金融衍生产品的价值时，如 金融行业计量金融资产价值中存在的问题，因为一直沿用以历史 果处于经济状况低迷的时期，金融衍生产品的亏损会被放大化，会 成本衡量金融资产价值，在财务报告中无法呈现出现金等价物和 加剧投资者的恐慌情绪，对市场的信心也会进一步降低，会引发更 其他金融资产市场价格的变动 ，无论管理层还是监管机构都无法 加严峻的金融危机。与金融机构管理层的看法不同，监管部门和会 了解暗藏的风险因素，于是发生危机时就无法迅速采取对策解决 计政策制定部门一致认为金融危机并非是由于公允价值计量模式 问题，也不能提前防范危机的产生。公允价值由于具备能实时表现 引起的，而是由于社会经济结构平衡被破坏 、相应监管不到位以及 出金融资产市场价格变动的长处，逐渐取代历史成本计量被越来 金融衍生产品过度等原因造成的。当前我国进行利率市场化及汇 越广泛的运用 ，如今已成为美欧银行业的主要计量模式。2008年 率自由化等系列金融改革措施已进入最重要的阶段，应用公允价 美国爆发的次贷危机逐步蔓延，随后爆发了全球金融危机及欧债 值计量能否真实呈现出金融资产的价值及隐藏风险将直接影响到 危机。由于采取公允价值作为主要计量模式造成的顺周期效应，金 我国资本市场的稳定发展和金融改革进展，因此针对公允价值运 融行业的亏损和危险因素被放大化，众多银行及大型跨国金融机 用对金融机构监管的影响成为 目前的研究热点。 虑时间价值外 ，还具有其他优点： 会使本来计算指标很好的项目反而失败。内涵报酬率法如同净现 (1)提供了一个沟通有关信息的简便方法。当提到某项目的投 值法一样同样也衡量项目的盈利能力，只是用百分比体现回报率， 资回报时，如果要计算净现值，必须要依靠贴现率(或者资本成本) 此外更重要的是还提供了现金流预测的 “安全余地”的信息。 的高低，不同的贴现率带来的净现值结果会完全不同，这时如果提 从表6中可以看出，s和L项 目的净现值相同，但是内涵报酬 到投资某条生产线的的报酬率是 20％看起来多少要比 “在 10％的 率 S远高于L项 目，65％和 15．5％差距很大，这样就提供这样一种 贴现率下NPV为4000万元”简单、直观一些。在有些情形下投资 信息，即便是小项 目的现金流估计高估了33％，其变化后的净现 者必须要提供项目有关的收益率，某银行从保险公司借来一笔资 值仍然为负。但是 L项 目现金流只高估了5％，净现值就由正的变 金，然后用这笔钱 (和该银行 自己的初始投资一起)购置了许多喷 成负的了。 气式飞机的引擎，然后将这些引擎租给了一家大的航空公司，这家 即使本来盈利的项 目变成亏损项 目了，失败的项 目了。所以容 银行预期再加今后若干年里收到净现金流入 (租金加上税收减免 错性小项 目更好。所以投资者就要对 L项 目就要有所警觉，因为 再扣除支付保险公司的贷款利息)然后在偿还贷款时将发生几笔 一 点预测错误就可能导致项 目的失败。 大额现金支出，最终租约期满时出售这些引擎将产生一大笔现金 流入。此时，银行就不能只计算净现值，而不使用内涵报酬率，因为 参考文献： 这笔租赁业务已经登记在册，该银行的高级贷款委员会及审计人 l1JMcDaniel，WilliamR；McCarty，DanielE；JesseU，KennethA 员