基于离散Hopfield网络的上市公司财务困境预警研究.docVIP

基于离散Hopfield网络的上市公司财务困境预警研究 杨旸 林辉 南京大学商学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 上市公司陷入财务困境直接影响投资者收益、管理者决策和股东利益,建立行之有效的财务困境评价模型已成为学术界关注的焦点。文章在阐述模型和构建指标体系的基础上,提出基于离散Hopfield网络模型开展上市公司财务困境评价的步骤,以2013-2015年沪深A股被实施ST的上市公司为实证样本,进行财务困境预警实证研究和稳健性检验。实证结果表明,本模型至少可以提前1年对ST上市公司的财务困境实现全面预警,可以提前6个季度对92%的ST上市公司进行有效预警,故适用于财务困境预警研究且具有稳健性。 关键词： 上市公司; 财务困境; 离散Hopfield网络; 预警研究; 作者简介：杨旸(1990-),男,江苏南京人,博士研究生,研究方向:金融工程,风险管理; 作者简介：林辉(1972-),男,福建闽侯人,教授,博士生导师,管理学博士,研究方向:金融工程,风险管理。 收稿日期：2016-08-24 基金：国家自然科学基金面上项目 An Early Warning Research on Financial Distress of Listed Companies Based on Discrete Hopfield Network YANG Yang LIN Hui School of Business,Nanjing University; Abstract： The financial distress of listed companies has a direct impact on the earnings of investors,decision-making of man-agers and interests of shareholders. The establishment of an effective evaluation model of financial distress has become the fo-cus of academic attention. On the basis of model elaboration and index construction,this paper puts forward the implementa-tion steps of financial distress evaluation based on discrete Hopfield network model,and then carries out financial distress fore-warning empirical research and robustness test on the samples of ST listed companies in Shanghai and Shenzhen A sharesfrom 2013 to 2015. Empirical results show that this model can achieve a comprehensive forewarning on the ST listed compa-nies financial distress at least one year ahead,and can achieve effective forewarning on 92% ST listed companies six quartersahead. The model is suitable for financial distress prediction research and has robustness. Keyword： listed companies; financial distress; discrete Hopfield network; Early Warning Research; Received： 2016-08-24 一、引言 企业陷入财务困境(Financial Distress)是一个动态的过程,通常表现为企业经营能力下降、流动资金缺乏、债务拖欠增加以及经营业绩“变脸”[1] 。对上市公司而言,若最近两个会计年度净利润为负值,或最近一个会计年度每股净资产低于股票面值,将会受到证监会退市警告,并将造成该公司股价大跌和债券价格断崖式下跌,给债权人、股东和投资者带来不可估量的损失。2013年4月,上市公司“超日太阳