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审计视角下的资产证券化业务风险与控制对策 王鹤利 中国农业银行股份有限公司审计局直属分局 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 随着资产证券化业务的发展, 品种越来越丰富, 对会计核算提出挑战。本文指出资产证券化业务流程和会计处理方面存在的风险并提出相关建议。 关键词： 资产证券化; 业务; 风险; 防范; 作者简介：王鹤利, 电子邮箱:wangheli@ 资产证券化起源于美国, 美国是全球最大的资产证券化市场, 其产品类型也非常丰富。中国的资产证券化业务起步较晚, 2005年被认为是“中国资产证券化元年”, 后因美国次贷危机爆发而暂停业务, 2011年重新启动, 并在2014年对企业资产证券化业务改审批制为备案制, 资产证券化业务蓬勃发展, 受到越来越多融资者的青睐。 一、资产证券化的概念和管理现状 资产证券化 (Asset-Backed Securitization, ABS) 是指将缺乏即期流动性, 但具有可预期的、独立的未来现金流入的资产进行组合和信用增级, 并依托该资产 (或资产组合) 的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。如信贷资产证券化, 物业费、水电费、公园门票收入证券化, 企业应收账款证券化等。华尔街有一句名言“如果你有一个稳定的现金流, 应将它证券化”。可见资产证券化业务的实质就是依托未来现金流发行的证券。 目前, 国内的资产证券化采取两条路线:根据监管方的不同, 形成以证监会为主导的企业资产证券化模式 (即证监会模式) 和以央行、银监会为主导的信贷资产证券化模式 (即银监会模式) 。两者的区别主要在于:一是信贷资产证券化的监管单位是人民银行和银监会;企业资产证券化的监管单位是证监会。二是信贷资产证券化的基础资产是银行业金融机构的信贷资产;企业资产证券化的基础资产是企业所有的收益权、债权资产等。三是信贷资产证券化的发行市场是银行间债券市场, 扩大信贷资产证券化试点后, 优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易;企业资产证券化的发行市场是交易所市场。四是信贷资产证券化的专项计划发起机构是信托公司;企业资产证券化的专项计划发起机构是证券公司或基金子公司。 二、资产证券化业务的关键流程 资产证券化业务是一项结构性融资活动, 不同于普通的信贷行为, 业务流程环节相对复杂。在我国改审批制为备案制和实施基础资产负面清单管理之后, 资产证券化产品品种日益丰富, 但关键流程实质差别不大。 (一) 选定基础资产 基础资产是指企业用做资产证券化发行载体的财产或财产权利, 可以是单项财产或财产权利, 也可以是多项财产或财产权利组成的资产池。应具备的条件:一是基础资产能在未来产生可预测的现金流。二是企业对基础资产拥有真实、合法、完整的所有权。三是基础资产可合法转让。四是基础资产具有独立、真实、稳定的现金流量历史记录。五是基础资产能够产生未来现金收益, 有关合同应当真实、合法, 未来收益金额基本确定。 目前, 对于企业资产证券化业务, 证监会实施基础资产负面清单管理制度, 对负面清单里面的资产不实施证券化, 如矿产资源开采权收益等就在负面清单范围内。这个清单会根据业务发展需要或其他实际情况进行动态更新, 审计应关注清单内容。 (二) 设立SPV隔离风险, 同时真实销售基础资产给SPV 特殊目的载体 (Special Purpose Vehicle, SPV) 是资产证券化业务的计划管理机构, SPV必须具有法律上以及财务上的独立性。同时作为不破产实体, 在资产支持证券尚未清偿完毕的情况下, SPV不能进行清算、解体、兼并及资产的销售或重组。原始权益人与SPV之间不存在收益风险关系, 即使原始权益人破产清算, SPV不被列为清算资产, 原始权益人的债权人与股东均不能对证券化资产提出或行使追索权。这有助于保护投资者的权利, 因此原始权益人需把基础资产真实销售给SPV, 将与该资产相关的全部风险与收益转让给SPV, 实现资产出表融资。 (三) 增信措施 增信措施是资产证券化业务提高资产信用等级的方式, 主要分为内部增信措施和外部增信措施。内部增信措施主要有优先次级的分层结构、超额覆盖、储备账户、回购条款、差额支付承诺等;外部增信措施包括第三方担保、流动性支持、保险、信用证等。审计视角下应更关注这些增信措施的可靠性以及担保机构自身的信用情况等。 三、资产证券化业务的风险 资产证券化业务的实施, 可以提高金融机构或是企业的流动性, 降低资产负债率, 所以资产证券化业务市场越来越大。但资产证券化业务是一把“双刃剑”, 在作为金融衍生产品的同时还需防范业务对投资者或监管者乃至整个金融